王 宇， 于 辉

(1. 重庆理工大学管理学院， 重庆 400054； 2. 重庆大学经济与工商管理学院， 重庆 400030)

0 引 言

清科数据显示： 2017年我国股权投资市场披露的投资金额高达12 111亿元，投资案例共计10 144起.股权投资不仅拓宽了成长型企业的融资渠道，还提供管理、营销、战略规划等一系列增值服务，逐渐成为企业抢占市场份额、捕获成长机会的重要途径.2004年刘强东放弃线下连锁创立京东多媒体网(京东商城前身)，并先后引入今日资本、老虎环球基金、高瓴资本等股权投资机构共计七轮股权投资，融资总金额高达30亿美元.大量资本的涌入使京东在常年亏损下仍有能力进行市场开拓、物流体系建设和企业并购等一系列战略战术举措，并通过价格战和产品战迅速占领市场.京东通过股权融资捕获了电商快速发展的良好市场机遇，实现了营业收入从千万元到千亿元的巨大跨越.其竞争对手苏宁(曾经的连锁零售龙头企业)却逐渐放缓发展脚步，最终被京东所超越.由此可见，企业在面临良好市场机遇进行市场开拓时，股权融资对企业赢得市场竞争、实现跨越式发展至关重要.

资本结构理论认为企业的资本结构仅与其在资本市场上的运作相关，产品市场上的运营不会影响企业资本结构的选择，因而忽视了资本结构与市场运营之间的内在联系.实际上，企业的资本结构与市场运营不可分割.一方面，企业的资本结构会通过债务的战略性破产效应和有限责任效应影响企业的竞争策略.债务的战略性破产效应指出资金充足的企业会采取旨在诱使竞争对手陷入无力偿债的竞争策略，以将其驱逐出市场；……