吴卫星， 沈 涛， 李鲲鹏， 刘 语

(1. 对外经济贸易大学应用金融研究中心， 北京 100029； 2. 中国华融资产管理股份有限公司， 北京 100033；3. 首都经济贸易大学国际经济管理学院， 北京 100070； 4. 中山大学岭南(大学)学院， 广州 510275)

0 引 言

家庭的资产配置是家庭金融学的基本问题之一，由于家庭投资收益会改变未来的预算约束，影响长期消费，对宏观经济产生深远的影响，是金融学重要的研究问题.另一方面，在社会不断进步，物质条件改善的同时，人们的工作压力越来越大，环境污染日益严重，健康问题日益凸显，成为越来越重要的影响金融决策的因素.健康不但影响人们当前的生活质量，还会制约人们通过工作获取收入的能力，以及未来发展的机会，严重的健康问题甚至会将贫穷代际传递，导致贫富差距的进一步拉大.即使在人均财富较高的发达国家，健康也是困扰家庭生存发展的重要问题，2007年美国个人破产总量的62%是由医疗问题引发的[1].但健康是否能够影响资产配置，对资产配置的影响机制究竟怎样，学术界却存在着激烈的争论.

健康状况作为典型的背景风险，在理论上一般被认为会对资产配置有影响[2-3].背景风险是指不能被交易、不能被保险，以至于不可避免的风险[4].一个人健康状况的恶化，既会产生医疗支出，减少用于消费的可支配收入，也会从心理上影响其对风险资产的态度[5]，两方面都会影响家庭资产的配置.即使能够通过拥有健康保险[6]缓解前一……