卞学字 孙 婷 谢申祥

一、问题提出

自2008 年金融危机以来，美联储先后推出4 轮量化宽松货币政策，持续压低市场利率以救助脆弱的金融体系、刺激经济复苏。在经济全球化快速发展的今天，各国不得不跟随美联储的步伐，被动进行货币扩张以避免汇率大幅升值、打击本国出口，由此造成各国资产以及大宗商品价格暴涨和全球通胀泛滥的局面，如伦敦布伦特原油期货价格自2011 年起曾长期维持110 美元/桶以上的历史高位。近年来，受世界经济持续低迷、美国大力推动页岩油革命以及欧佩克增产等因素影响，原油市场供求情况才得以扭转。

作为制造业大国，我国近年来大宗商品进口规模增长迅速，2016 年原油对外依存度上升至65.4%，大豆等部分农产品进口依存度更是超过85%，已成为许多初级产品的最大进口国。2008 年金融危机之后，大宗商品价格上涨叠加短期投机性资本的涌入，曾使我国在2010 年左右面临着较大的输入型通胀压力。虽然自2014 年以来国际能源价格明显回落，但粮食、铁矿石及有色金属等进口品价格快速上涨，导致我国自2016 年以来再次面临外源性因素推高国内通胀水平的风险。另外，动荡的国际经济与政治局势也为我国稳定进口商品价格带来不小的挑战，如2019 年9 月14 日沙特阿美石油公司两处重要生产设施遭无人机袭击致使该国原油产量削减近半，其造成的市场恐慌可能使短期内我国原油进口价格上涨压力明显增加。在此背景下，许多国内学者开始关注进口品价格波动对国内通货膨胀的影响，对于输入型通胀的价格传递与经济效应的研究仍具有很强的现实意义与政策参考价值。……