张诗茹

【摘要】国家早在十五届四中全会就已经提出对国有企业进行股份制改革，实现混合所有制经营，但由于诸多问题的存在，没有取得预期效果。在中国综合实力不断增强、经济实力迅猛发展的今天，国有企业改革在国家经济进程中体现得愈发突出，所以国家开始在十八届三中全会中提出混合所有制改革，同时加大对其员工持股的重视，从而激发员工的积极性和企业的活力，有效帮助企业创造出更大利益价值，促进国有企业的持续健康发展。

【关键词】国有企业  混合所有制改革  员工持股

一、引言

随着时代的不断变迁和我国经济的迅猛发展，国家和企业都在积极探索经济发展的新路径，加快改革和转型的步伐。自2013年度召开党的十八届三中全会以来，在企业中进行混合所有制改革成为了国有企业中的改革焦点。随之，国家相关部门开始相继出台相关政策性文件和规范办法，加大对混合所有制改革的推动力度，在全国范围内通过向国有企业中引入民营企业、引进战略投资者、进行员工持股等多种方式进行改革。截止到目前，已在多家大型国有企业中混合所有制员工持股改革中取得斐然成绩，并且以此起到带头示范作用，使越来越多的企业从观望的态度转变为加入改革中来。

本文基于对国有企业的分析从混合所有制改革背景下员工持股的相关概念及特征、现状及动因等方面展开，进而分析其作用机理，提出相关问题及建议。

二、混合所有制改革背景下员工持股相关概念及特征

（一）关概念概述

（1）国有企业是指由国务院和地方人民政府代替国家履行出资人职责的国有资本控股公司、国有独资公司或者国有国有独资企业，国家对其拥有所有权和控制权，作为国家生产经营的一种组织形式，区别于民营等企业的是体现了追求国有资产的保值和增值商业性质和实现国家调节经济、调和国民经济各方面发展作用的公益性质

（2）混合所有制改革早在二十世紀就已被提出，是为了引入民营资本促进企业生产力发展，允许民营资本或外资参与国有企业中进行改革，促进企业发展。

（3）员工持股：指上市公司可以根据企业员工的个人意愿，通过合法合理的方式令企业员工获得本公司股票，遵循自愿原则、收益和风险共担的一种员工激励方式。

（二）员工持股原则

（1）遵循依法合规原则：企业实行员工持股必须符合国家相关政策及规定，严格依照有关法律条款和办法进行激励计划的实施。

（2）遵循自愿参与原则：企业实施员工持股不得违背员工意志，通过强制、威胁等手段使员工参与。

（3）遵循风险自担原则：企业员工持有企业股票后，无论企业盈利与否，都应与企业进行利益与风险共担。

三、混合所有制改革背景下员工持股现状及动因

（一）混合所有制改革背景下员工持股现状

自召开十八大三中全会以来，我国开始加大对混合所有制改革推动力度和重视程度。WIND数据库中显示，自2013年以来，我国实施员工持股计划的企业已达1000余家，其中，国企有一百余家，数量明显低于民营企业、外资企业等其他企业。很多国企出于对风险的谨慎、股权结构限制等考虑，仍处于观望态度。同时也有许多国有企业进行先行先试，在经济形势下勇于尝试，积极响应国家号召进行混合所有制改革，从而实施员工持股方案，并已取得较好成绩。目前，已有越来越多的国有企业已开始逐步加入混改进程，实施员工持股方案，提高企业自身竞争力，促进企业可持续发展。

（二）混合所有制背景下员工持股计划动因分析

1.响应国家政策，深化混改

国家近几年来开始逐渐提升对国有企业混合所有制改革的重视，为了激发国有企业活力，进行资源合理配置和优化，积极倡导国有企业混合所有制改革。在此改革背景下，员工持股计划的实施可以加大改革的力度。国有企业作为国家生产经营中的一种组织形式，有着不同于民营、外资等形式企业的国有资产保值和增值特性，积极响应党和国家提出的经济政策，有着不可推卸的责任和义务。

2.应对经济挑战，强化实力

随着我国经济实力的增强和国家综合实力的提升，中国在世界的地位已逐步提升。随之而来的有国外不断对我国企业的施压，国际贸易形势严峻，人民币升值、出口退税税率下降、技术壁垒、反倾销等，对出口环境始终保持着高压态势。国内，行业竞争加剧，原材料和劳动力成本持续上涨，不断增加的新兴产业出现等都使企业不得不加速发展转型，加快自身前进的步伐，寻找新的利益增长点和发展出路。挑战也是机遇，企业应当积极应对挑战，抓住发展机遇，在优胜劣汰的环境中，强化自身实力，针对自身行业和企业特点进行发展战略部署调整，强化自身实力，在激烈的竞争环境中脱颖而出。

3.缓解资金压力，增加资金

企业平稳可持续发展必须拥有稳定充足的现金支撑，企业筹集资金的来源一般分为外部和内部。外部筹借资金，需要企业通过利息偿还或者资产抵押等方式，这些方式显然会给企业带来不小的偿还和运营压力。相较之下，内部筹借资金，实施员工持股方案既可以获得稳定而充足的现金流，没有巨大的偿还压力，在保障企业良好运行的同时，又可以与企业员工实行利益共同体，进行风险与利益共担。

4.优化股权结构，避免集权

企业股权结构在公司治理中起着至关重要的作用，过度集中的股权结构很可能导致中小股东并无话语权，国有资产实质上掌握在少数大股东手中。高度集权的股权结构对国有资产组织架构而言并不稳定，不利于公司发展。实施员工持股计划可以分散一部分大股东股权，进而削弱大股东对企业的绝对控制权，同时企业设置针对于员工持股方案的管理机构和模式，可以在企业发展和重大事项中，听到企业员工的声音，巩固了管理层和员工在公司中的表决地位，保障员工利益。

5.吸引企业人才，提高效率

企业若想健康发展，人才是必不可少的。我国现有经济环境早已不能单纯依靠劳动力发展，现代化科技技术增强，要求企业必须顺应时代发展，借助“大数据”、“互联网”等平台，结合企业自身特点，不断创新和发展。这些战略发展都势必需要大量专业性人才和管理层人才。虽然目前众多企业已经十分重视对人才的引进并且开展一系列内部培训、建立相对完善的人才储备体系和人力资源工作。但是由于对人才的激励作用无法跟上，仍存在严重的人才流失现象。实施员工持股方案，可以对人才起到一定激励作用，员工可以在企业获得属于自己的收益，增加员工离职成本，留住大量优秀人才。

6.实现利益共同体，激发员工积极性

企业在发展和运营过程中存在着代理成本，可能出现公司管理层因信息不对称而做出的基于企业一些短期效益目的而致使公司承受经营成本增加的风险。随着社会的快速发展和国有企业管理机制的不断完善，单纯的精神激励显然已经无法对激励员工起到实质性作用。在混合所有制改革背景下，國有企业实施员工持股计划，可以对员工产生强大动力，将员工与企业利益和风险捆绑在一起，实现利益共同体从而激发员工工作积极性，降低代理成本。

7.向市场传递积极信号

在资本市场中，企业管理者与外部投资者的信息不对称是普遍现象，企业管理者为了吸引外部投资者对自身企业的关注和投资，会通过多种途径向市场传递公司的运营情况，使市场和外部投资者感到企业在股市中的股价是被低估的。为了传递企业运营良好信号，企业不仅要促进自身良好运营，提高自身实力，还需要实施一些增强投资者信心的方案。国有上市企业实施员工持股，不仅可以增加二级市场中的资金，稳定二级市场，益于增加上市公司的实际价值。并且在很大程度上，可以向市场和外部投资者传递公司良好的发展前景和运营状况，增强其对企业的投资信心。事实上，从目前大多国有企业在基于混合所有制改革下实施员工持股方案后短期市场反应来看，企业股价确有上升，起到传递积极信号的作用。

四、混合所有制改革背景下员工持股作用机理

第一，相对于企业内部员工而言，在企业范围内实施员工持股，可以使企业内部员工在拿到职工薪酬的同时享有公司的利益分红。由企业与员工实行利益共同体，实现利益与风险共担，从而促使员工工作的积极性，吸引对高科技人才的引进和留用降低企业员工离职率，同时可以有助于加大研发力度，有助于企业创新和健康发展。

第二，国有企业进行混合所有制改革，实施员工持股方案，可以优化股权结构，减少代理成本。因此，企业可以向市场和外部投资者传递出向好的市场信号，加大外界对其的认可。拓宽市场客户群体和新兴产业渠道，有助于企业外部融资等，促进企业增强自身实力和市场竞争力，在变化的经济环境中，以强大实力迎接挑战。

五、混合所有制改革背景下员工持股问题及建议

（一）政府有关部们完善相关体系，精简审批流程

第一，政府部门需要建立健全相关法律体系，弥补员工持股的法律漏洞。员工持股方案实施过程中，遇到的诸多现实问题，做到有法可依是保障国有企业在混合所有制改革背景下实施员工持股方案的基础保障。

第二，加大对国有资本的监管力度。监管部门必须严格把控对国有资本及其改革的审查，确保其方案实施的合理性。并非所有的国有企业都适合进行员工持股计划改革，倘若企业资产总量过于庞大，员工手中持有的员工持股比例会被大量稀释，减弱对员工的激励效果，很难起到员工持股方案的预期效果。此外，企业若想进行员工持股方案，还需要有完备的自身条件，不能盲目跟风，否则反而会给员工和企业带来负面影响，不利于企业的发展。

第三，有关部门精简审批流程。在员工持股改革的道路中，国家和有关部门需要大力推广和积极倡导符合条件的国有企业进行改革，增强企业活力和竞争力。政府部门提高自身工作效率，精简对员工持股方案的审批流程，会在一定程度上调动国有企业实施方案的积极性，从而激励国有企业进行员工持股改革。

（二）设立合理的员工持股方案设计

首先，虽然现在许多国有企业已经进行了基于混合所有制改革背景下的员工持股方案，但无论是出于相关部门明文规定，还是出于企业对自身股权结构的谨慎，国有企业实施的员工持股的比例大多较低。而这种员工持股比例会降低员工对于集团进行改制后的股权和治理结构的认可度，会降低员工持股实施的效果。因此，企业可以进行持续化员工持股计划，结合自身发展状况分阶段实施，通过合理的机制来尽可能优化实施效果。

其次，企业可以调整员工持股计划的方案设计。如拓宽激励对象范围和筹资渠道。如果仅在少部分骨干员工或者高管层面发放，势必无法有效带动企业基层员工的积极性。多元化的认购资金形式，如采取员工未来收益入股、对表现优秀的员工将超额收益作为员工持股计划购股资金等，既可以加大员工持股计划的实施效果，又能够积极鼓励员工进行员工持股计划的参与，强有力地保障了方案更好的实施。

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