潘 旵，马晓迪，沈 敏

（武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072）

一、引言

在全球一体化的发展浪潮中，并购越来越成为企业谋求发展的重要手段之一。在内外部资源与环境的双重驱动下，中国企业积极参与国际竞争，在跨国并购中后来居上，实现了对外直接投资的飞速发展，日渐成为全球市场中举足轻重的投资主体。普华永道数据显示，2016年，中国企业并购总金额是2015年的3.5倍，同比增长接近250%。①普华永道.2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望[EB/OL].https://www.pwccn.com/zh/services/dealsm-and-a/publications/ma-press-briefing-jan2017.html.但这并不意味着中国企业国际化的道路一帆风顺，实际上，中国企业的海外扩张仍处在一个不成熟的阶段，存在许多现实困难。晨哨数据研究院数据显示，尽管2017年境外交易总数是2014年、2015年两年的总和，中资企业发起的跨国并购总额却同比下降了10.78%，交易数量也下滑了21.4%；《2018—2019中资海外并购年报》显示，2018年中资发起的海外并购共计483宗，其中披露交易金额合计1376.02亿美元。交易宗数同比下降13.90%，披露交易金额同比下降52.05%。①《2018—2019中资海外并购年报》http://www.ccpit.org/Contents/Channel_4126/2019/0314/1139509/content_1139509.htm.显然，近年来并购市场的步调趋缓，面临调整。

基于越来越多的中国企业通过寻求跨国并购以完成“跨越式”发展，又同时在这一过程中遭遇困境的现实背景，本文尝试探讨以下几个问题：①从制度理论和跳板理论的双理论视角出发，研究制度距离、知识距离和市场机会如何（正向还是负向）影响中国企业跨国并购的长远绩效；②为厘清制度距离和知识距离两者之间似乎“矛盾”的关系，将知识距离作为调节变量，研究知识距离如何调节制度距离与企业并购绩效之间的关系；……