赵慧娥, 张行健, 陶冠姝

(1. 沈阳师范大学 国际商学院, 沈阳 10034; 2. 天津财经大学 统计学院, 天津 300222;3. 阿尔伯塔大学 理学院, 埃德蒙顿 T6G 2R3)

0 引 言

房价指数作为金融稳健指标之一,其波动一直饱受宏观经济领域学者关注。该指数的用途在于:1)反应市场走势。通过指数的变动可以比较清楚地了解房地产市场发展变化的过程, 并可以以此预测未来的变动趋势。2)指导有关决策主体的行为。政府通过参考房地产市场的行情来制定土地供应计划,房地产投资商和开发商利用房价指数了解市场供需,减少投资风险。3)为经济运行分析提供依据。房地产市场在一国或地区的经济中具有非常重要的地位,对房地产市场发展状况的把握有助于更好地分析经济运行情况。

基于前期研究发现,京津冀地区房价指数对三地GDP增长率均有直观的滞后影响,若该影响被证实存在,那么市场中易得到的房价指数则可作为GDP增长率的晴雨表。另外,量化该滞后效应对分析房地产市场泡沫对经济稳定造成的影响也有十分重要的意义。本文将扩展至全国范围,选取2010—2018年月度全国百城房价指数与全国季度GDP,系统地量化分析房价波动对于GDP增长率的滞后影响。

1 文献综述

张润林[1]认为繁荣时期的泡沫经济会给银行系统传递错误的信息,银行等金融机构往往会对房地产等抵押品的升值过于乐观,盲目扩大其对房地产市场的风险暴露信贷规模。房地产价格一旦下降,在金融纪律弱化和风险管理理念的缺失下,银行将面临大量的坏账呆账,并可能导致金融危机的爆发。……