■张润晴

（中国地质大学（北京））

1 引 言

近年来，中国房地产市场价格逐年增长。至2018年，中国房地产业销售额达到14.9万亿元，为GDP贡献5.9万亿元，以6.6%的占比成为GDP增长的一大动力。

房地产价格上升有利于房地产行业，但其过速增长却会对实体经济产生不利的作用。一方面，房地产作为信贷市场的抵押品，其价格上升有利于资金融通[1]，另一方面，价格上涨会进一步吸引更多人投资，使实业资产的资金被挤出，此外，房地产价格上涨还会推高人力成本等[2]，阻碍实体经济的发展。政府已经出台多项政策控制房地产价格慢涨，通过限购令、增加土地供给与整治“首付贷”等给其价格降温。

本文选取了2015至2017年33个大中城市的数据，通过验证三个假说，运用多元线性回归模型，研究了房地产消费、滞后两期房地产价格对经济增长的影响以及房地产价格、居民收入、投资额与贷款额对房地产消费的影响。

2 国内外文献

房地产业与居民的生活相关，许多学者对其与经济增长的关系做出了研究。

Miles通过VAR模型研究发现住宅投资带动了非住宅投资[3]。刘一楠（2017）认为信贷抵押约束的宽松政策会促进实体产业的投资[4]。梁俊茹（2016）提出房地产会通过财富效应渠道，信贷渠道和预期效应渠道三个方面来影响货币政策的目标[5]。

Chen T（2015）则认为房地产价格的快速增长不但会将大量资金挤出实业资产，而且会扩大有地产与无地产的企业之间所获融资的差距，进而造成社会资源的错配，减少投资效益。……