史亚娟

前瞻者|青域基金管理合伙人 林霆

节能环保永远是一个朝阳产业。任何产业、企业要发展，都将对资源环境造成影响，这样就势必需要这样一个产业去治愈、去修补经济发展中对环境的伤害。

2020年，尽管整个经济周期中，节能环保行业一些细分领域会经历周期性的变化，但污染防治——打好蓝天、碧水、净土保卫战，永远是一个长期的系统工程。

新旧动能转换，环保行业正深度调整

节能环保领域属于toB和toG的商业模式，尤其对toB客户而言，无论是能源客户、能源电厂、钢厂，还是化工企业，近几年效益都不是很好，势必会减少节能环保上的投入，所以也必然会对环保企业的后续发展，带来直接影响。

另外，由于节能环保行业要靠严格的政策执法去推进，前两年“一刀切”式的环保督察，过于简单粗暴，对某些区域经济特别是民营经济造成了冲击。尽管国家在这方面已经有所调整，但也会使未来几年的绿色产业空间增速放缓。

在环保行业深度调整、新旧动能转换的关键时期，我对企业的建议是：在低增长周期里，尽量放缓扩张速度，把原来的资产效率做得更高一些，在运营上做得更精細一些，争取在存量上更多地提高资产的资本收益率。

要知道之前10-20年，节能环保产业链的企业都是放了很大杠杆去扩张的，无论是投资新能源电站、新能源汽车和电动汽车，都需要很大的资本支撑。这种放很大杠杆去快速扩张的发展策略，一旦遇到经济增速放缓，将面临很大风险，除了杠杆风险，还有肆意扩张产能的“达产率”风险。……