王爽

前瞻者|清华大学国家金融研究院研究员 杨小海

我国中小微企业贡献了国家50%以上的税收、60%以上的GDP增量、70%以上的技术创新，以及80%以上的城镇劳动就业岗位、90%以上的企业总量，是大众创业、万众创新的重要载体。

但是如果看中小微企业的融资渠道，就会发现问题。从银保监会公布的数据来看，中小微企业主要由中小银行提供融资支持，而问题就在这里。

融资为何越来越难？

小微企业融资难、融资贵是一个世界性难题，一般认为麦克米伦在1931年给英国政府提交的“麦克米伦报告”中首次提出这个问题，因而被称为“麦克米伦缺陷”。

中小企业融资难过去20多年在我国普遍存在，但在2018年之后受到更普遍的关注，我认为主要原因如下：

第一、经济增速下行和长期积累的债务风险有所暴露。不少企业不堪重负，加上地方政府隐性债务和影子银行等问题使得中国金融体系内集聚着巨大的金融风险，中小企业从银行获得融资的难度显著增大。

第二、市场对中小微企业融资的风险溢价显著上升。同时，作为给中小企业融资主力军的中小银行不良资产问题凸显，违约概率本身较大的中小企业从银行获得融资的难度显著增大。

第三、地方国企抢占中小微企业融资的空间。中小银行需要为当地地方政府的經济建设提供融资支持，这必然会挤占中小企业在中小银行所获得的融资支持。

而2018-2020年是地方政府偿还债务的高峰期，地方财政普遍吃紧，此时中小企业从中小银行获得融资的空间将进一步受到压缩。……