邓 芹，侯为波①

（淮北师范大学 数学科学学院，安徽 淮北235000）

0 引言

随着金融领域的日益发展，金融衍生产品的作用也日益突出. 其中期权合约作为重要衍生产品之一，无论是在国际还是国内都表现出很活跃的发展状态. 借鉴国际市场期权交易的经验和制度保障，国内的期权交易市场正在快速发展，期权推出条件也已经基本成熟，但是还有很大的发展空间，期权合约的推出条件还需加强，创造更完善的期权交易市场.

期权是指其持有者在一个确定的时间按确定的价格买入或卖出标的资产的权利［1-2］. 期权可分为金融期权和商品期权［3］. 很多学者对期权进行研究得到相关结论. 王乐毅等［4］分析比较二叉树模型和Black-Sholes 模型（B-S 模型），得到两个模型在实质上是一致的结论；黄本尧［5］研究Black-Sholes 模型的精确性和适应性，得出尽管该模型的假设条件不能完全贴合实际但是依然是交易中不可或缺的分析工具；刘立刚等［6］将二叉树模型和Black-Sholes 模型结合在一起研究期权的时间价值和内在价值. 在已有的文献中大多是对期权的定价及模型选择进行分析，而本文主要利用上证50ETF期权数据并基于二叉树模型、Black-Sholes模型以及风险度量参数对股指期权推出后的效果进行分析. 从期货的市场功能、期权定价的合理性、期权各阶段的执行方式及风险度量几个方面综合分析，得出我国股指期权的推出效果良好，虽具有一定风险但是更有利于投资者进行规避风险. 这可……