王家樑

（上海环境集团股份有限公司，上海 200336）

在“管资产与管人、管事相结合”的国资管理体制向“管资本”为主的转变过程中，国有企业发起设立私募股权基金（包括PE/VC基金）是实现国有资本优化配置、推动国有企业深化改革的路径之一，国资背景的私募股权基金能够将国有企业的资源优势与基金团队的专业能力相结合，实现混合所有制下的优势互补、合作共赢。

过去二十多年来，有两股力量在推动国有企业参与、发展私募股权基金，一方面，随着我国私募股权行业的发展，吸引了越来越多的国有企业参与，本土化进程加快、对接银行资金为国有企业发展私募股权基金提供了条件；另一方面，随着我国国有企业改革的深入，私募股权基金被越来越多的国有企业接受，混合所有制改革促进了国有企业与私募股权基金的结合。

本文将国有企业发展私募股权基金业务的历史分为“逐步认识-尝试参与-积极发展”三个阶段来回顾分析。

一、逐步认识阶段

（一）私募股权基金初入国内

起源于美国的私募股权基金在20世纪90年代逐渐进入国内。1993年，IDG资本成立，是最早进入中国市场的美国风险投资机构之一。1999年，深圳市政府发起设立深创投，是国内最早的国资背景的创业投资机构之一。2002年，鼎晖投资成立，前身为中国国际金融有限公司的直接投资部。2003年，弘毅投资前身联想控股直接投资事业部成立，以国企改制为切入点。2004年，海富产业投资及其管理的中比基金成立，是国务院批准设立的第一家产业投资基金管理公司。……