文/李团团，四川财经职业学院

1 负债经营与企业价值

负债经营就是企业通过银行借款、发行债券、商业信用和租赁等融资方式筹集资金的一种经营方式。负债对企业价值的影响可以从正负两个方面分析。一方面，负债可以获得税收利益；另一方面，负债会产生破产等成本。在这两个因素的共同作用下，一方面负债产生的财务杠杆作用会增加企业价值，另一方面又会因为破产等成本的存在而减少企业价值，负债对企业价值的最终影响是通过正负两方面的力量对比获得的。企业在筹资活动中，应尽可能地使企业资本结构逼近最优资金结构。凡是原来资本不太合理的企业，应通过筹资活动，尽量使资本结构趋于合理，趋于最优化，使加权平均资本成本降至最低限度，从而有利于股东权益最大化目标的实现。

2 负债经营对企业价值的影响

2.1 负债经营对企业价值的正面影响

2.1.1 负债经营可以使企业扩大经营规模，增强市场竞争力

市场经济条件下，企业的竞争能力强弱，取决于企业的竞争实力，而企业的竞争实力也是企业价值的一种表现。负债经营可以使企业在筹集到企业扩大规模所需的资金，使之更有实力地参与市场竞争，而日益扩大的规模更有利于企业价值的加速增长。

2.1.2 负债经营有利于企业控制权的保持

在企业高速扩张时期，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。……