鲁比尼

君不见，每个文明国家都对其金融系统严格监管。稍有不慎。就可能出现类似2008年的全球金融危机。内幕交易、老鼠仓和地下钱庄层出不穷，除非投资者能够得到很好的保护，否则没有哪个金融体系能够按其天职正常运作。

因此。有的监管体系要求证券必须注册，有的要求资金服务活动必须有许可证，有的要求资本管制包括“反洗钱”和“了解你的客户”条款（以防避税和其他非法金融流动），有的要求资管方与客户利益一致。这些法律和监管保护了投资者和社会，由此产生一些合规成本也是合情合理的。

然而，当下各国的监管机制尚没有覆盖全部金融活动。以加密货币为例，常常在官方金融监督范围之外发行和交易。规避合规成本被包装成效率的来源之一。结果是加密领域成为一个不受监管的大赌场，不受监管的犯罪活动肆虐。

这绝不是猜想。当前，一些最大的加密货币玩家公开卷入系统性非法活动。以近期的BitMEX为例，这是一家不受监管的、数万亿美元规模的加密衍生品交易所，位于塞舌尔群岛。但活动遍布全球。其CEO亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）公开夸耀BitMEX的业务模式涉及招徕“堕落的赌徒”（即愚蠢的散户）投资加密衍生品。杠杆高达100倍。

100比1的杠杆下。基础资产价格哪怕只变化1%，也会触及追加保证金红线，令你的投资血本无归。更糟糕的是。BitMEX对你买卖这种有毒的金融工具收取高昂的费用，然后又将客户存款纳入“流动性基金”，其规模可能远大于规避对冲风险所必须，从而再赚一笔。根据一项独立研究者的估算。客户破产清算时常将收入的一半“贡献”给BitMEX。

BitMEX内部人士向我透露，该交易所也被来自俄罗斯、伊朗和其他国家的恐怖分子和其他罪犯用来日常洗钱，规模甚巨;而交易所对此并不阻止。因为它也从这些交易中获利。

雪上加霜的是。BitMEX还有一个以营利为目的的自营交易部门（按理说。该部门存在的意义应该是做市）。有人指控其先客户而动。

无论如何，我们确实知道BitMEX绕过了所有的监管。尽管它宣称不为某些投资者服务，但它“核实”公民身份的方法是检查IP地址，而只要通过类似VPN应用，就可以轻松伪装IP。不进行尽职调查等于赤裸裸践踏证券法和监管。在不受监管的塞舌尔，海耶斯甚至可以公然挑衅那些对他提出诉讼的人，因为他深知如何在法律和监管的灰色地带行动。

7月早些时候。我在台北与海耶斯进行了辩论，我戳穿了他的画皮。但是，我不知道的是，他获得了会议主办方授予的会议视频专属权利，一周以来一直拒绝公布完整视频。相反，他发布了经过剪切的“集锦”，营造一种他从善如流的印象。宣称代表“反抗”审查的人，骗局一经暴露，便摇身一变成为一切审查手段的大师。最终，在自己支持者的一片嘘声中，他不得不就范，公布了视频。

在我们辩论的同一天。英国金融监督局（Financial Conduct Authority）提出彻底禁止零售高风险加密投资。但是，被诱入加密货币领域的散户作出了阻止了决策者的一致回应，还会继续受骗价格操纵在所有加密交易所肆虐，拉高出货、洗盘、欺骗，提前交易和其他操纵手段层出不穷。根据一项研究，高达95%的比特币交易是虚假交易，这表明欺诈绝非例外。

当然，毫不奇怪，一个不受监管的市场会成为骗子、罪犯和“大神”的温床。加密交易打造了一个数十亿美元的行业，参与其中的不仅有交易所，还有披着记者身份的宣传者、吹嘘自己业绩兜售“屎特币”的机会主义者，以及寻求监管豁免的游说者。其背后是新型犯罪集团。足以令黑社会黯然失色。

我倡议，政府执法机关必须立即采取行动。目前，监管者对加密癌症的蔓延视而不见。据一项研究，2017年有80%的“首次代币发行”（ICO）是骗局。至少，海耶斯和其他騙局主持者在离岸避风港呼风唤雨，他们应该接受调查，否则数百万甚至更多散户都会被财务灾难吞噬。就连美国财政部长史蒂文·努钦（Steven Mnuchin）——他并不热衷于金融监管——亦同意，绝不能容许加密货币“成为秘密账户”的代名词，它们是形形色色的恐怖分子、黑社会和罪犯的自留地。