周岐

内容摘要：流通效率是反映产业竞争力的核心指标，其概念综合反映了企业在经济发展上的节奏和价值实现的速度。鉴于不同企业涉及领域不同，企业类型多、数量规模大，在经济管理方面存在较大的难度，因此在企业经济发展中需要特别重视流通效率。本文研究了企业正常运行下不同流通效率指标对其的影响，并对选定的样本数据进行实证分析，描述性统计分析结果与多元线性回归分析结果均表明，资金周转率对企业整体发展具有牵引作用，并有效提高企业的营运效率。

关键词：企业物资流通   资金周转   营运效率   回归分析   流通效率指标

因企业的库存物资数量较大、种类繁多，涵盖了各类企业器械、固定资产、基建材料等，不仅在库存管理上存在较大难度，而且这些物资的存在也占用了大量的营运资金。随着企业逐步向市场化转型，不得不重视企业的效益问题，提高资金的周转率，减少库存商品的资金占用率，盘活闲置资金是提高企业营运效率和年度效益的主要途径。而企业的物资存储与流通又是无法避免的，研究流通效率指标是确保企业正常运转的重要手段。本文分析了企业物资流通的特点和企业营运效率的衡量标准，并基于此采用描述性统计分析和多元线性回归分析的方法，设定与营运效率和资金周转效率相关的自变量、因变量及控制变量，探究不同流通效率指标对于企业整体营运效率的牵引作用。

企业物资流通的性质分析

分析企业物资的流通性质对研究不同流通效率指标对企业整体经济发展的牵引作用具有重要影响。

从企业物资的特点来看其流通周期应尽量缩短;而部分企业的器械、设备等单位价值较大，更新换代速度相对较慢，但随着企业经济水平的进步，设备的使用寿命周期也在明显缩短。企业之间类型不同，其计划执行的准确率也明显不同，为了保证客户的基本需求，需要保持一定量的安全库存，尤其是耗材的物资备货量要充足。部分物资的特点决定了一些企业无法采用固定的管理模式对企业物资实施统一的管理，企业整体的物资流动方向是围绕着企业服务展开的，因此企业的全部物资都需要针对物资本身的特点，制定出特定的管理及使用流程。因为物资的流通管理难度较大，所以目前我国企业在物资流通管理方面还存在许多漏洞，导致了存货资金周转速度慢，占用了大量的财务流动资金，也造成了大量企业资源浪费，影响到企业整体的营运效率。

就企业流通管理部门和管理方式而言，大多数企业设有独立的流通管理部门，物资流通管理部门与财务部门相分离。而在具体的企业物资采购、批准和流转环节的管理方面则较为混乱，存在多头管理和责任不清的情况。有些管理制度与规定在财务部门可以执行，但在物资管理部门则很难执行，给企业的流通效率造成了很大的障碍。在实际的企业物资管理和物资流通过程中对于资产类别之间的判断标准不统一，对于企业设备的完好率、点检率和使用率等指标管理不到位，导致很多设备已经丧失了使用价值，但还在账，存在大量的闲置企业设备。对于企业固定资源的点检不准确、账实不符等情况，也导致了企业物资流通出现严重的管理问题，最终降低了物资流通的资金流转率，不利于营运效率的提高。

影响企业整体经济发展的不同流通效率指标

企业是以盈利为目的的法人主体，以追求利润的最大化为经营目的，随着我国企业经济体制改革的进一步深入，企业也逐步朝着自主经营、自负盈亏的方向迈进，因此必须重视企业的流通效率指标对其的影响。任何市场主体要想获利，就必须占有一定的资产，并通过对资产的运营管理带来效益和盈利。如果市场主体的营运流通效率水平越高，证明资产的使用率就越高，会给市场主体的营运效率带来一定积极牵引作用。

（一）企業资金周转率

企业的资金周转率与企业整体经济发展关系紧密，研究资金周转率需要从分析企业的存货周转率入手，一般来讲资金周转率指标是用来评价企业主体日常经营能力的重要财务指标之一。就企业来说经营成本与年度企业平均余额的比值，即为企业的存货周转率，该指标值越高证明企业的资本利用效率越高，营运效率也越高。随着企业系统对库存管理水平重视度的提高，存货周转率指标已经成为衡量企业运营能力主要指标之一。资金周转率是从资金占用的角度考虑存货水平对于企业资金的占用程度，为企业的现金收入与存货物资资金占用的比值。企业物资流通下的资金周转率反映的是企业物资从采购入库，到形成资金回流全过程的周转速度，尽管资金周转率是一个静态的评价指标，但仍旧可以弥补存货周转率评价指标的不足，揭示出企业一段时期内流动资金的占用情况。由于企业的物资流通的种类很多，在测量资金周转率时需要依据存货的品种分别进行分析，再进行统一数据汇总，可以为企业的管理层提供详尽的存货情况，及资金占用情况，进而做出更为科学的年度预算、计划及经营决策。

（二）企业的营运效率

企业的营运效率是一个较为宽泛的评价指标，能够揭示出企业资金资产的总体周转情况，企业的总体管理水平与经营状况将决定营运效率的高低，而存货资金的周转率也会对企业的营运效率产生十分重要的牵引作用。如果存货资金的周转率越快，证明企业流通资金使用效率越高，反之则使用效率越差。通过对企业资金营运效率的分析，企业的管理层可以准确把握企业的经营情况，资金的流通速度越快企业可利用的资金总额就会越多，在企业流通物资上占用的资金就会越少，对企业的经营业绩就会越有利。为了更为准确地衡量企业的营运效率，可以将企业资金周转分解为两个方面进行研究，首先是流动资产的周转率，相对于企业的固定资产、无形资产而言，流动资产的持有期限在一年以内，变现能力较强。流通资产的周转速度越快，表明企业的营运效率越高，进而为企业带来更多的收益。二是企业的存货资金增值能力，如果企业的流动资产周转率越快，那么资金的增值能力就会越强。企业资金的增值能力，也可以通过资产对于社会总体经济的贡献率指标加以度量。此外，企业资金的营运效率也受到应收账款周转率的牵引作用，与存货资金周转率类似应收账款在流动资产中也占有较大的比重，应收账款的周转率越快、周转期越短也表明企业的营运效率较高。

总之，企业的存货资金周转率是评价企业整体经济发展高低的重要指标之一，企业物资流通下资金周转率会对企业的营运效率产生决定性的牵引作用，文章基于实证分析的方法，研究了不同流通效率指标对企业整体经济发展的牵引作用程度和牵引作用效果。

不同流通效率指标对企业整体经济发展的牵引作用

（一）研究假设

传统观点认为，企业物资流通下存货资金周转速度越快越好，企业的营运效率越高，盈利能力越强。但近年来许多经济学领域的学者研究发现，存货资金周转率与营运效率之间并非单纯的线性关系，存货资金周转率的牵引作用效果存在一个峰值，超过这个峰值之后，对企业营运效率的促进作用不明显，反而会浪费企业的一些资源，存货资金周转率对营运效率的总体牵引作用效果呈现出抛物线的变化，因此本文做出如下假设：

假设一：企业的资金周转率与总体营运效率为非线性关系，当资金周转率达到极值后，反而会抑制营运资金的效率。

假设二：资金周转率对企业营运效率的牵引作用程度受到总体经济形势的制约。当总体经济形势良好时，企业资金周转率对营运效率的牵引作用较小，而当经济下行时这种牵引作用表现得更为明显。

（二）变量定义

为了保证资金周转的速率和存货周转量的充足，文章选择了服务型企业中具有代表性的行业——医疗行业。医院对患者服务的吞吐量能够达到文章实证数据采集标准。故此，选用我国10所大型三甲医院2013-2017年的财务数据，剔除不完整的15个缺失数据之后，剩余126个有效的面板数据。其中，被解释变量为医院营运效率OOE，该项指标与医院的经营效益密切相关，一般认为营运效率越高，经营效益越好，两者为正向相关关系。解释变量的选择为存货周转率RST和资金周转率RCT，由于存货周转率与资金周转率的关系十分紧密，为了更为准确地描述出医院物资流转下资金周转率对于医院营运效率的牵引作用，本文在定义解释变量时，引入了存货周转率指标。存货周转率和资金周转率越高，表明医院的资金回笼速度越快，资金使用成本越低，但确定医院的资金周转率时，还应该兼顾其他的成本因素。控制变量的选择标准是能够对医院的营运效率实施重要的牵引作用，包括医院规模HS、净资产收益率ROE、营业利润增长率OPG、流通比率IR和速动比率QR。对126个医院财务面板数据进行多元线性回归分析，回归方程如下所示：

（1）

其中， τ0为初始常数值，τ1 和τ2 为自变量系数，τ3_τ7  为控制变量系数，ε为常数项。

（三）变量的描述性统计分析与相关性统计分析

基于选定的有效样本数据对被解释变量、解释变量和各控制变量进行描述性统计分析，结果如表1所示。表1中的被解释变量数据显示，营运效率的均值为0.125，方差为0.148，极大值和极小值分别为0.568和-1.254。选定的10家样本医院中有6家的营运效率出现负值，证明医疗机构的营运效率普遍较低。解释变量中存货周转率和资金周转率的均值分别为2.152、1.365，方差分别为1.365、1.254，这表明资金的周转率指标相对于存货的周转率指标更为可靠和稳健。从各个控制变量指标数据的变化情况来分析，总体上数据波动的幅度较小，接近于正态分布。其中OPG、IR和QR指标在均值、标准差和最小值都出现了负值，表明选定样本医院的总体规模相差不大，医院总体上处于发展期。控制变量中IR的均值和方差分别为1.652和-3.652，极大值和极小值分别为0.052、4.587;而QR的均值方差分别为0.254、0.215，极大值和极小值分别为-8.145和3.369，数据表明医院的短期偿债能力具有较大的波动性，也存在一定经营风险。

再对被解释变量、解释变量和控制变量之间的相关性进行研究，并验证样本数据之间的多重共线性，相关性检验结果如表2所示。表2中的变量相关性统计分析结果表明，解释变量RST、RCT与被解释变量之间存在显著的相关性，相关系数分别为0.084和0.135，证明医院物资流通下，存货周转率、资金周转率对医院营运效率会产生重要的牵引作用;而各控制变量之间的相关系数绝对值小于0.5，表明控制变量之间的相关性不强，这种变化趋势也证明了RST、RCT对OOE牵引作用存在峰值效应，即资金的周转速度达到一定的峰值之后，对医院营运效率指标牵引作用效果不明显，反而会浪费过多的资源。为了进一步验证变量之间的多重共线性，本文基于SPSS软件对变量的多重共线性进行验证，其中解释变量的多重共线性检验平均值为1.256，控制变量的多重共线性检验平均值为1.326，均低于医疗行业标准值3，因此通过了多重共线性检验。

（四）多元线性回归分析

最后分析了选定医院样本数据中RCT指标对OOE指标的多重共线性牵引作用，检验结果如表3所示。

回归模型分析中总体的F检验值为80.46%，远高于标准值，因此通过了F检验;资金周转率的平方项值为68.74%，且在5%和10%的水平上显著，这表明医院物资流通下资金周转率RCT与医院营运效率OOE之间存在抛物线型变化规律，随着RCT值的增加OOE值也会增加，直到峰值。而RST的T检验值明显小于RCT的T检验值，证明在资金周转率对于医院营运效率的解释能力受限于存货周转率。在控制变量回归分析方面，HS、IR和QR等三个控制变量也都通过了显著性检验，证明医院的规模、医院流动资产的流转速度、速动资产的流转速度，都能对营运效率产生重要的牵引作用，同时也验证了上文的假设条件。上述的实证分析数据表明，在医院物资流通条件下，资金的周转效率会对医院的营运效率产生积极的推动作用，越高的资金流通率将会带来更高的营运效率，但需要注意对医院资金周转率峰值的控制。

研究的不足与展望

受研究水平和样本选取范围的限制，本文在各个变量的选择方面还存在一定的局限性和片面性。在今后的研究中需要进一步优化财务测量指标，拓展样本的范围。此外，对于营运效率的衡量也不仅仅局限于财务指标的研究，也可以融入经营管理、市场管理和人力资源管理等方面的评价指标，使实证研究结果更加的科学、真实和全面。

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