王诗杰 孟庆军

摘 要：人民币汇率对我国宏观经济稳定发展有重要影响。经过对1995—2016年年度数据的实证研究，采用VAR模型，通过协整检验和Granger因果检验，认为从长期角度来看，中美经济增速差异、我国进出口差额和广义货币供给量会对人民币实际汇率造成影响，其中中美经济增速差异是人民币实际汇率变动的主要原因。

关键词：人民币汇率;影响因素;VAR模型;“Johansen协整检验”

中图分类号：F832        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）23-0138-04

引言

汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，对国家宏观经济稳定和经济可持续发展有深刻影响，是经济问题中的热门研究课题之一。汇率的主流理论包括国际借贷理论、购买力平价理论、利率平价理论、汇兑心理论等。在我国目前已有的相关研究中，部分学者认为购买力平价理论不适应我国汇率实际情况，可见在汇率问题上仍然存在较大争议。因此，对影响人民币汇率变动的因素进行实证分析具有重要意义。

一、文献综述

（一）影响因素

国内外学者在影响人民币汇率变动的因素方面进行了大量有关研究，其中有代表性的观点如下。

易纲和范敏（1997）[1]研究了1980—1996年人民币官方汇率走势和外汇市场供求关系，指出购买力平价、中美利率、国际收支、经常项目的差额、资本项目的差额、中央银行货币政策和官方储备等因素会造成人民币汇率的波动。黄盛（2006）[2]在研究改革开放以来人民币币值变动以及汇率制度的演变基础上，认为影响人民币汇率的因素包括货币购买力水平、经济增长速度、外汇供求和国际收支状况等7项。……