陈建兰

摘 要：传统企业落后的经营和销售模式，已不能使其立足于经济发展的前沿，因此并购成为传统企业首选的转型方式。并购融资方式的不断创新，同时也伴随着诸多不确定性的融资风险。基于美的集团并购库卡的财务数据，采用财务指标分析法，分析其并购库卡的融资支付风险、债务偿还风险、外汇变动风险以及资本结构变动风险，同时提出相应的融资风险防控措施，为我国传统企业并购提供借鉴。

关键词：传统企业并购;融资方式;融资风险;偿债风险

中图分类号：F832.5      文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）23-0122-03

一、传统企业并购融资现状

从清科研究①数据来看，2013年底，由于并购数量和金额的剧增，国内并购金额取得了首超2 300亿美元的佳绩，由此我国互联网企业和传统企业并购迎来了企业并购的第三次浪潮。从企业角度来看，并购已经成为企业转型的重要方法之一。而并购最关键问题就是并购的融资问题，它直接决定企业并购的成本和经营利润。至今我国传统企业采用的融资方式还属于最早期的融资模式，投资金额的等级较低，过时的融资模式使其流失了大量创新项目的资金投入，这种落后的融资模式已不利于传统企业并购资金的利用。目前，我国融资方式和渠道还较为有限，主要形式有债券融资和股权融资以及两者混合融资。根据我国公司法规定，债券和股权融资的费用都较银行贷款利率高出40%，这就给并购企业带来高额的并购成本。……