董美 刘晴 边志华

摘要：本文主要从宏观经济形势，证券市场现状，白酒行业，贵州茅台基本面分析和技术分析等方面对贵州茅台股票的合适投资群体进行分析。

关键词：基本面分析;技术分析

一、宏观经济形势分析

（一）当前形势

2019年上半年，中国宏观经济呈现相对稳定的态势。CPI走势“先低后高”，但仍处于适度范围内，人民币汇率季节性较大。中国经济连续15个季度保持在6.7%～7.0%的区间内稳定增长，经济增长的稳定性持续增强。总体而言，它显示出“质量提高和效率提高”的状况。在供给侧改革等政策的进一步推动下，中国经济结构不断升级，经济“转移方式”的步伐不断加快。

（二）主要风险

自2018年以来，美国对中国实施了遏制战略并引发了贸易争端。它的真正目的是打击中国的对外贸易，防止工业转型和升级，遏制经济发展和中国的和平崛起。安全风险也在上升。国内去杠杆化和全球贸易摩擦加剧等因素导致信贷风险和流动性风险增加，中国股票市场和外汇市场的动荡加剧。

二、证券市场现状分析

（一）有利因素

1.宏观经济稳定增长

近年来，中国经济一直保持稳定增长态势，居民收入不断增加，人民理财观念的转变是证券公司业务蓬勃发展的基础。同时，证券市场供求关系的进一步扩大和人均可支配收入的增加，促进了证券业务量的增长。

2.国家政策的支持

近年来，在服务深度和服务广度方面，通过良好国家政策的支持和指导，证券市场得到了进一步改善。券商也迎来了其快速发展的春天。

3.监管转型

在中国监管转型的情况下，市场效率将大大提高，资本市场将进一步多元化和平衡发展。一些高质量的证券公司可以与自己的企业结合形成独特的核心竞争力，从而可以实现差异化经营。

（二）不利因素

1.盈利模式单一

中国证券公司的业务收入仍然由许多传统业务所控制，例如投资银行，证券自营业务和证券经纪。利润模型单一，同质化问题突出。

2.抗风险能力弱

除少数大型经纪公司外，中国证券公司的资本规模很小，主要是中小型经纪公司。如果证券市场存在不利的市场或者经纪人存在重大决策错误，则抗风险能力较弱的证券公司可能会受到重大影响。

3.专业人才稀缺

证券业是人才密集型产业。行业发展的核心力量来自高素质的专业人员。但是，中国证券业目前存在员工素质参差不齐，人员流动性高等问题。

4.交易品种单一

尽管中国证券市场的业务和产品现已多元化，但新产品的服务仍不成熟。通常，市场具有单一交易品种，并且主要基于交易股票和債券。这种情况不能使人们满意，多元化投资需求的增加可能导致资本外流，不利于中国证券市场的进一步发展。

三、我国白酒的行业分析

（一）行业情况

1.市场供求关系

白酒是我国的特色酒种，它在中国具有重要的历史地位，具有独特的文化底蕴，白酒有着庞大的消费群体以及深厚的社会基础。在近几年，白酒行业的收入持续保持稳定的增长，利润也呈现出持续增加的趋势，白酒也一直处于供不应求的状态。据统计，2017年，全国规模以上的白酒企业累计实现销售收入共计为5655.42亿元，同比增长了15.42%;利润总额总计1038.48亿元，同比增长了34.79%。

2.同行业企业数量情况

白酒行业的市场竞争也很激烈，企业的竞争优势表现在其自身品牌的号召力和影响力、白酒产品的营销推广模式、产品的风格特点。据统计截止到2017年，规模以上的白酒企业共计1594家，市场集中度还是较为分散。

3.未来增长趋势

未来，白酒行业将呈现出高端化，品牌化，集中化和集中在有利的生产领域的特征。

四、贵州茅台公司分析

（一）贵州茅台的基本面分析

1.简介

贵州茅台酒股份有限公司在上海证券交易所上市，并于2001年7月31日首次公开发行了7150万A股。其公司主导的茅台酒也是我国的民族工商业率先走出中国走向世界的代表，是中国知名的高端白酒。

2.行业状况

茅台在同行业中有很多竞争对手，但是就其股票的每股收益而言，贵州茅台远高于同行业中的其他股票。从整体市场角度看，贵州茅台的市场份额一直相对稳定，市场份额位居前列。

3.经营情况

2018年上半年，贵州茅台的总营业收入约为360亿元，同比增长38%;利润总额同比增长41%。茅台的财务状况相对安全健康，但其营业收入在很大程度上受到政策和季节的影响。

（二）贵州茅台的技术分析

根据贵州茅台股票的分时图，蓝线总体在黄线上方运行，实时价格高于平均价格，表明当日股价走势强劲。

根据贵州茅台股票的月度K线图，贵州茅台股票在2014年至2019年3月期间呈现快速增长趋势，尽管跌幅很小。短期来看，股价波动不大，是看涨趋势，预计未来还会继续上升。

五、投资分析总结

从消费市场的角度来看，人们的生活水平正在提高，对高端白酒的需求也在不断增加。茅台作为高端酒业产品，因此一直供不应求。

从贵州茅台公司的财务状况来看，公司的财务指标表明，公司具有较强的资金配置能力，可以为公司的未来经营提供充分稳定的财务支持。

自上市以来，贵州茅台已上涨了140倍，是一家非常典型的价值投资公司。作为高端消费领域的领先企业，即使在股市崩盘或大熊市周期的情况下，贵州茅台的撤出规模也相对较小。

贵州茅台的投资适合两类人。一是瞄准投资的中长期投资者。这些人必须有耐心持有股票五到六年。二是用于证券投资的大型资本所有者。该人群主要基于需要持有长期品种作为最低头寸的投资者。

参考文献：

[1]杨雨桐.浅析贵州茅台的“股价神话”[J].现代经济信息，2018 （01）：99.

[2]贾国强.股王茅台[J].中国经济周刊，2017 （44）：25-27.