刘智勇，储燕焰

(南京审计大学 经济学院，江苏 南京211815)

一、引言

十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。由于一国的金融发展与经济增长密切相关(Goldsmith[1]，1969)，因此经济高质量发展也必然要求有相应的现代金融体系与之契合。在我国经济快速发展的过程中，金融结构也经历了巨大变化。从经济体系中流动的金融资产比例来看，2000—2016年间，银行存贷款占总金融资产的比重呈波动下降趋势，由67.6%降至51.4%，而股票市场交易总额占总金融资产的比重则呈波动上升趋势，从32.4%增加到48.6%。那么，金融结构的这种变化对经济发展质量的影响怎样？另一方面，金融结构与金融中介(银行)及金融市场(股票市场)发展水平密切相关。十九大报告提出“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重”。2019年政府工作报告也强调“改革优化金融体系结构，发展民营银行和社区银行……提高直接融资特别是股权融资比重”。那么，金融中介和金融市场发展水平是否对金融结构的作用发挥具有调节效应？本文旨在通过研究金融结构与经济高质量发展之间的关系来解答上述两个重要问题。

理论上，依据储户和企业对金融中介和资本市场的依赖程度(Fohlin[2]，2012)，可以将金融体系分为市场主导型和银行主导型。对于究竟是市场主导型金融结构还是银行主导型金融结构更有利于经济增长，已有实证研究的结论并不一致。Levine[3](2002)的研究表明银行和金融市场对经济增长的影响没有明显区别。