马妍妍，俞毛毛，程京京,2

(1.对外经济贸易大学国际经济贸易学院，北京 100029；2.河北金融学院金融系，河北 保定 071051)

一、引 言

在党的十九大报告中，习总书记提出“要建设以企业为主体、以市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系”。企业是科学技术转化成生产力的主体，促进企业研发创新是当前我国创新驱动战略的第一要务。企业研发活动的影响因素也备受学界关注。

资本市场开放是资本账户开放的重要一环。继2004年QFII制度推行之后，2012年中国人民银行调查统计司课题组发布课题报告《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》，新一轮金融开放热潮同时开启。2014年沪港通与2016年深港通(以下合并简称为“陆港通”)的启动，对于有序提高跨境资本流动水平，提升金融交易可兑换程度，进一步推进资本项目可兑换与人民币国际化进程，具有重要的意义，是我国金融开放重要的一步[1]。在我国经济逐渐融入世界新格局、金融不断开放的背景下，研究资本市场开放对企业研发投资的影响，对提高我国生产要素分配效率，深化供给侧改革，提升全要素生产率水平，更好地实现金融发展服务于实体经济，扶持中小企业发展具有重要的现实意义。

宏观上，资本账户开放通过促进资本积累，提高经济运行效率等途径促进国家经济增长和加总的全要素生产率(TFP)提升；微观上，资本市场开放通过缓解融资约束、分散投资风险等途径提升企业投资效率。本文试图解决以下问题：资本市场开放是否能促进企业研发投资？……