【摘要】长期以来，股市崩盘一直是得到投资者重点关注。不同公司在股市崩盘期间有不同表现。本文选取几个公司特征并提取股市崩盘区间各项数据进行了大样本分析，得到相应的结论。

【关键词】股市崩盘 股价表现

一、股市崩盘的定义

股市崩盘提供了宏观经济衰退前景的信息。30多个国家的长期经济数据显示，如果经济崩溃，发生轻微萧条的可能性为31%，而发生严重萧条的可能性为10%，最大的衰退尤其可能伴隨着崩溃。

股票市场崩溃是指股票市场中大多数股票的收益突然下降，造成投资者财富大幅缩水。维基百科将股市崩盘定义为“突然的戏剧性事件”。从技术上讲，米什金和怀特定义了股市崩盘股价指数在一段时间内（大约一天到一年）下跌20%。

二、研究数据来源

本文用于分析变量的数据包括每日或每月的股票价格、每日交易量和公司的年终财务状况股票市场崩盘日之前的声明。数据来源于证券价格（CRSP）数据库

三、研究结论

1、系统风险

在传统的资本资产定价模型（CAPM）中，股票的定价是一种固定资产定价模型回报是由它的市场风险（贝塔）来解释的。传统的资本资产定价机制依赖于市场风险，并以此为前提公司特有的特殊风险可以分散。

研究发现当市场风险溢价为正时，贝塔系数与收益之间的关系也为正。相反，当市场风险溢价为负时（股市崩盘时存在），贝塔系数与收益率之间也存在关系负的。也就是说投资者面临的股票贝塔值在股市崩盘时损失更大。……