【摘 要】 保千里股票自2017年7月25日起停牌，至2017年12月29日复牌，复牌后股价一泻千里，出现连续28个跌停板，创下了中国股市有史以来连续跌停数的最长纪录，股价从11.08元/股跌至3.92元/股，公司市值从2015 年高峰期的 729.3 亿元下跌到目前59.78亿元。本案例探讨其借壳上市后实际控制人对公司采取的一系列“掏空”手段，从而侵占公司利益的行为，揭示了公司内部治理结构失衡以及外部监管体系存在的问题，为更好地保护中小投资者利益提供了相关政策建议。

【关键词】 借壳上市 掏空 价值评估 过度投资

ST保千里股票自2017年7月25日起停牌，至2017年12月29日复牌，复牌后股价一泻千里，出现连续28个跌停板，创下了中国股市有史以来连续跌停数的最长纪录。保千里“生态”骗局崩塌、存在巨额债务与经营危机;同时，公司原实控人庄敏却得以全身而退，其人在侵占公司巨额资金并失联后，留下绝望的投资者，引人深思。

一、公司简介

保千里的前身是以生产、销售软塑包装产品为主的中达股份。2014年，中达股份宣布进行重大资产重组，在将原有全部资产以6.16亿元出售给申达集团有限公司后，中达股份以2.12元/股的价格向庄敏等五名深圳市保千里电子有限公司（以下简称“保千里电子”）股东新发行13.59亿股，收购保千里电子100%股权。2015年3月，此次资产重组完成，保千里电子成功借壳中达股份上市，并在当年5月将上市公司名称改为保千里。庄敏以37.3%的股份成为保千里第一大股东、实际控制人，2015年4月，庄敏就任该公司董事长。……