吴新竹

2019年1-4月，全国民航共完成旅客运输量2.14亿人次，同比增长8.5%。从航线结构看，国内、国际航线分别完成1.9亿人和2417.5万人，同比分别增长7.6%、16%。民航正班客座率保持在81%以上，旅客吞吐量增速整体高于架次增速，而高铁对航空業的冲击已经过了最坏阶段，国内人均乘机次数相比发达国家还有很大提升空间，行业核心市场需求坚挺。另一方面，波音737-8飞机暂停商业运行，后续订单交付及运营会相应推后，一定程度上造成航空运输的供给缺口，为航空公司收入端的量价齐升创造了机遇。

日前，央行党委书记、银保监会主席郭树清在接受媒体采访时表示，长期来看，中国经济基本面决定了人民币不可能持续贬值。研究表明，汇率对航空公司毛利的影响主要在于燃油成本。2019年以来，航油均价比2018年已下降10.3%，在成本端对航司的业绩形成支撑。近日，中国民用航空局发布《关于统筹推进民航降成本工作的实施意见》（下称“《意见》”）指出，经过1至2年努力实现民航企业成本负担明显下降，进一步优化民航营商环境;2019年7月1日开始执行的民航发展基金减半征收可对相关公司业绩产生增厚效应。

随着优质航线价格市场化的推进，在旺季需求刚性的拉动下，运价向上弹性依旧，航空公司的成本转嫁能力将逐渐提升。

业绩承压

民航局数据显示，2018年，全国航空客运总量6.12亿人次，同比增长10.9%。航空板块上市公司的运量亦整体上涨，板块总营业收入达到4962.57亿元，同比增长13.15%。2018年，航空运输板块8家上市公司的营业收入均实现增长，但归母净利润同比实现增长的仅有3家，分别是中国国航、春秋航空和中信海直。……