袁汝华，马冰莹

(河海大学商学院，江苏 南京 211100)

水电是可再生能源。小型水电站指的是装机容量在50 MW及以下的水电站。近年来，指责小型水电站无序开发、严重影响生态环境的言论愈演愈烈，国家也出台了各类文件限制小型水电站的开发。但据联合国2007年调查显示：除个别特例外，一个国家和地区的水库蓄水能力和水电开发程度越高，经济社会越发达，生态环境越好。合理开发小型水电站，既有利于对水资源的调控，又可解决我国因水资源时空分布不均匀导致的水资源短缺问题。开发水电是能源产业发展与结构调整的要求，也是国土资源利用与区域经济振兴的要求，更是环境保护与可持续发展的要求[1]。

小型水电站作为分布式能源的一种，现在主要以扶持贫困地区农村水电开发为重点，对全面推进民生、平安、绿色、和谐小型水电站建设，努力实现农村水电转型升级发展具有积极意义。截至2017年末，农村小型水电站装机容量占全国农村水能技术可开发量的62%[2]，还有很大的开发空间。

小型水电站建设项目财务基准收益率作为衡量项目财务内部收益率的基准值、财务可行性和方案比选的主要依据，反映投资者对相应项目最低可接受的财务收益率。小型水电站建设项目财务基准收益率目前主要参考依据仍为国家发展和改革委员会2006年发布《建设项目经济评价方法与参数》[3]，由于资金成本、项目风险、通货膨胀、资源供给、市场需求、项目目标、资金时间价值等影响因素的变化，原来发布的小型水电站行业财务基准收益率已不能适应现今行业的发展[4]。……