(中国民航大学 天津 300300)

一、引言

我国是一个民航大国，民航业是我国经济社会发展的战略产业。上市航空公司则在民航发展中有重要的地位，是民航业发展的前沿，有重要的导向作用。上市航空公司绩效是从公司竞争力、财务状况和发展前景等方面对公司盈利能力的综合衡量，它直接反映出上市航空公司的经营成果。本文将基于2016—2018年我国6家上市航空公司的相关财务数据，对其经营绩效进行综合分析评价，提出合理的建议，为我国航空公司的发展提供参考。

二、样本选择和数据来源

截至2019年已有8家航空公司实现了上市，分别是中国国航、东方航空、南方航空、海南航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空以及山东航空，其中华夏航空2018年3月上市，上市财务报告仅有1年，因此不作参考，而山东航空是在B股上市，也不作参考。本文选用其余6家航空公司2016—2018年的财务报告数据进行分析。本文所有数据均来自巨潮咨询网以及上述上市公司2016—2018年的财务报告，通过Excel等数据分析软件整理获得。

三、我国上市公司经营绩效研究

本文将从偿债能力、运营能力、盈利能力和成长能力四个方面进行研究分析。偿债能力是指企业用资产偿还长期债务与短期债务的能力，偿债能力选取流动比率作为评价指标。企业有无支付能力，是企业能否健康发展以及继续存续的关键。运营能力是企业整合和分配资源、完善企业配置的能力，运营能力选取总资产周转率这一指标。盈利能力是企业“获利”的能力，是企业能否发展进步的关键，盈利能力选取净资产收益率这一指标。企业的成长能力是指企业未来发展速度与发展趋势，成长能力选取总资产增长率这一指标。

表1 2016—2018年我国6家上市航空公司经营绩效分析

续表1

吉祥航空20160.70 70.2116.22105.4920170.70 61.3315.39143.1120180.62 66.9612.91106.02平均值0.67 66.1714.84118.21春秋航空20161.29 42.9112.98122.5720171.22 53.2514.91104.8720181.32 49.3511.28128.99平均值1.27 48.5013.05118.81

就流动比率来说，春秋航空的流动比率最大，平均值为1.27；东方航空的流动比率最小，平均值为0.23，从2016—2018年的流动比率数据来看，各大航空公司的流动比率都较为稳定，没有激增或暴跌。一般来说，流动比率维持在2.00是比较合适的，根据以上数据，各大航空公司显然未达到理想状态，从表1可以看出，只有南方航空和春秋航空的流动比率有上升趋势。

从上市航空公司运营能力来看，本文选用总资产周转率来衡量，总资产周转率是用于评价全部资产的运营效率，数据显示，各公司的总资产周转率都较为稳定，没有激增和暴跌，处于一个平稳的状态，这一指标越低，说明企业利用全部资产进行经营的效率越差，最终会影响企业的获利能力。从表1可以看出，海南航空的总资产周转率最低，其平均值为37.89%。

从上市航空公司盈利能力来看，本文选用净资产收益率来衡量，反映自有资本获得利润的能力，从表1可以看出，从2016—2018年，6家上市航空公司的净资产收益率均呈下降趋势，而海南航空更是在2018年出现亏损，近年来，航空公司发展较为艰难，盈利能力下降。

从上市航空公司成长能力来看，本文选用总资产增长率来衡量，反映企业资产规模的增长情况，该指标越高，表明企业在一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，从表1可以看出，海南航空和吉祥航空的总资产增长率都在2017年出现了大幅度的增长，而其余公司较为稳定。

四、结论与建议

通过选取的6家航空公司进行研究，从而可以推断出整个民航业各大航空公司的发展状况，就偿债能力来说，均未达到理想状态，需进行资源调整，以达到合理的资源配置；就运营能力来说，均保持在较为稳定的水平，可继续保持；就盈利能力来说，均有下降趋势，需改进经营策略，实现止损盈利；就成长能力来说，大部分航空公司发展较为平稳，但有少数公司资产经营规模扩张较快，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。