付晓彤， 王桂兰

(1.山东科技大学 经济管理学院，山东 青岛 266590；2.新联谊会计师事务所，山东 济南 250022)

1 引 言

企业两权分离在提高企业效率的同时引发了代理问题。相对于其他利益相关者来说，高管对日常经营业绩信息更加了解，处于信息优势地位。因此，高管作为理性的经济人，有利用盈余管理等非正常方式来操纵企业业绩的动机，从而降低了薪酬激励机制的有效性(WATTS、ZIMMERMAN，1978)。[1]这一观点得到了众多学者经验数据的支持，但也有学者认为高管薪酬与盈余管理不相关，甚至可以抑制盈余管理。这引发了基于薪酬契约效用的两种讨论，即有效契约观和盈余管理观。那么，高管在薪酬契约动机的驱使下会诱发盈余管理吗？面对真实盈余管理和应计盈余管理，高管在选择时会存在一定的偏好吗？

国内外很多研究围绕高管薪酬激励引发的盈余管理问题而展开，但主要局限于应计盈余管理，随着会计制度的不断健全和完善，以及相关监督力度的不断加强，通过会计方式操纵盈余管理的空间越来越小，企业逐渐采用更具有隐蔽性和风险性的真实盈余管理达到增加自身的红利的目的。与应计盈余管理相比，高管薪酬对真实盈余管理可能会产生不同影响，因此有必要对两种盈余管理分别验证。文章选取2012—2016年沪深A股上市公司为样本，深入分析了长短期高管薪酬激励与盈余管理的关系及偏好，丰富了盈余管理相关问题的研究，对健全高管薪酬激励机制、完善公司治理结构具有重要的意义。……