李海石 徐向艺

【摘要】传统“单向治理”研究视角下，大多数学者是站在实际控制人视角或母公司视角对上市公司治理问题进行研究，而忽视了上市公司自身的主观能动性。相较于“自上而下”的单向治理研究范式，上市公司在探索优化公司治理路径的创新中，越来越关注自己与大股东、实际控制人和其他利益相关者之间的互动与沟通，在与各方的博弈中形成了上市公司管理和治理的自主性。通过引入经济学的博弈理论，可发现上市公司和实际控制人、大股东基于合作博弈和非合作博弈视角产生了“双向治理”。基于此，提出应通过合理安排董事会结构、积极引进机构投资者、聘用高质量外部审计师来增强上市公司的制衡能力。

【关键词】双向治理  实际控制人  自主性

【中图分类号】F270                             【文献标识码】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2019.22.023

引言

自2018年中美贸易摩擦以来，中国企业不仅面临严峻的外部压力，也面临着激烈的资本竞争。因此，中国企业可通过借鉴和融合西方完善的公司治理体系，采取更加高效和规范的治理机制，以契合当前中国经济高质量发展的需求。考虑到欧美国家上市公司多为整体上市且股权结构相对分散，聚焦于上市公司层面的公司治理是有效的，但中国国内的少数上市公司现阶段并未整体上市，且股权相对集中，无法仅从上市公司角度考虑公司治理的有效性，不仅需要考虑到控股股东或者大股东等“看得见的手”的影响，更要考虑到实际控制人这类对上市公司产生实际控制力的“看不见的手”影响。……