王宝东 李维刚

[摘 要]股票回购是指上市公司利用现金等方式，在正常交易期间购回本公司的股票，调整公司的规模、改善资本结构，是上市公司常用的财务工具。近年来，我国上市公司宣布回购股份的数量逐年增加，公司因股票回购暴露出来的问题不断增多，通过分析YL公司的股票回购动因，希望能够为股票回购理论的研究提供参考。

[关键词]上市公司；股票回购；回购效应；YL公司

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.18.058

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）18-0-02

1 YL公司概况和股票回购概述

1.1 YL公司概述

YL公司成立于1956年，是我国产品线最健全、生产规模最大的乳制品企业。公司1996年3月在上交易所挂牌上市，股票代码为“600887”，是全国乳业首家A股上市的公司，主打5大品牌，即原奶、液态奶、奶粉、冷饮，拥有1 000多个品种，部分产品占据市场的领先地位。公司每年的营业额在我国乳制品行业中稳居头名，通过实行“全球织网”的战略，实现了国际化的布局结构，以实际行动推动着乳制品企业快速发展，推动着中国乳行业与国际化接轨。

1.2 股票回购概述

2015年，是我国股市的低迷时期，YL公司受股市非理性下跌的影响，公司股价出现下跌。2015年7月10日，YL公司决定以集中招标的方式进行交易，用公司自有资金进行股票回购，回购的资金总额不超过10亿元。公司于2015年9月10日首次进行回购，购回的股份占发行在外总股本比例的0.05%。截至2015年11月3日，购回的股票总数为63 942 000股，占总体股本的1.1%。支付总额为9 900万元，回购资金总额已达到上限，回购股票实施完成。……