张澈

【摘要】本文利用中国上市公司数据，实证研究了地方政府任期与上市公司经营风险之间的关系。本文研究发现，政府任期对上市公司的风险存在显著影响，从整体上说，政府任期越长，上市公司风险越大，即政府任期和公司风险呈正相关趋势；从局部的角度看，外地调任的地方政府领导对上市公司的风险显著大于本地升迁的领导所带来的风险。地方政府任期将显著影响上市公司的风险，且外地调任的领导对上市公司的风险明显大于本地升迁的风险。这一结论对于政府影响上市公司风险领域的研究有着重要的现实意义。

【关键词】地方政府；上市公司；企业风险

【中图分类号】F275；D630

一、引言

现代企业面临着激烈的市场竞争，企业除了面临着内部的战略运营风险，也面临着外部政治经济环境所带来的多重风险。近年来，我国学术界对企业风险来源和风险管理体系的研究与日俱增，但大多数研究借鉴西方的理论架构，分析因素集中在经济领域，对政治因素的探讨十分欠缺，如英国保险及风险管理协会认为企业风险源于四大因素：战略风险、财务风险、操作风险和灾害风险。对于企业风险的形成原因，已有学者将其划分为宏观制度、企业战略以及企业运营三个方面（范柏乃、楼晓靖，2012）。虽然这些研究者均考虑了外部宏观环境的影响，但缺乏对政治领域的探讨，更没有将政治因素细分出来。

每一届政府的干预行为都存在一……