曾小洵 朱心怡

摘要：近年来，我国白酒行业发展迅速，企业的主要财务指标，反映了企业财务管理能力，对其盈利能力进行分析，将关系到企业健康的生存发展。

关键词：白酒公司 贵州茅台 盈利能力

一、引言

对于白酒行业著名的贵州茅台酒公司而言，若能顺应社会经济形势与白酒行业的发展趋势，采用科学的财务比率分析与财务比较分析法，纵向对比贵州茅台酒公司历年会计期间的盈利能力财务指标数据，横向对比贵州茅台酒与同行业白酒公司盈利能力，企业财务管理水平将会带来质的飞跃，为企业赢得利润最大化及实现持续发展目标提供借鉴及指导意义。

二、贵州茅台酒公司盈利能力的应用分析

贵州茅台酒公司作为研究对象，根据2013-2017年贵州茅台酒公司会计期间的盈利能力财务指标进行纵向对比分析，并选取同行平均水平靠前的具有代表性的泸州老窖、五粮液及酒鬼酒作为横向对比对象，展开各自酒公司盈利能力分析。

（一）纵向对比分析

盈利能力作为白酒公司赚取利润的财务能力，反映了企业在一定会计期间的收益的高低，其重要性不容小觑。以下对贵州茅台酒公司2013-2017年财报中盈利能力的主要财务指标进行分析。结合表1不难看出，近5年来，贵州茅台酒公司营业利润率、销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率及净资产收益率的波动较大，各财务指标都呈“u”型趋势发展，整体呈现下降趋势，这表明贵州茅台酒公司市场发展潜力受限，2017年每一元销售收入带来的净利润为49.82%，虽然相比2015与2016年有所增长，但相比2013年销售净利率的51.63%变弱，销售收入水平降低；成本费用利润率、总资产报酬率及净资产收益率整体变弱，这表明贵州茅台酒公司为取得利润而付出的代价变大。

表1 2013-2017年末贵州茅台酒公司盈利能力主要指标数据统计

结合表1中贵州茅台酒公司的三项期间费用来看，其财务费用为负数，利息收入多于利息支出，而营业成本在增加，销售费用与管理费用整体上升，尤其是近两年的销售费用增速较快，可见成本费用控制变弱，整体盈利能力有待加强。

（二）横向对比分析

根据2017年贵州茅台酒公司、五粮液、泸州老窖三家大型白酒公司主要财务指标分析对比其盈利能力水平，如表2所示：

数据来源：网易财经网站三大白酒公司主要财务指标及其利润表整理而得

从表2来看，贵州茅台酒公司2017年的营业利润率、销售净利率、成本费用利润率及净资产收益率在三大白酒公司中位居前列，这是因为贵州茅台酒是我国白酒行业中的典型代表，虽然每年排名有所变化，但贵州茅台酒公司多年来同行排名靠前地位。2017年贵州茅台酒公司的总资产报酬率在三家白酒公司中立处中间位置，相比五粮液较低。其盈利能力相对較低。从三大白酒公司的期间费用与营业成本来看，贵州茅台酒公司主要集中在管理费用，而五粮液与泸州老窖公司主要集中在销售费用，其中五粮液的营业成本最高达84.50亿元，这表明贵州茅台酒公司重视企业内部的管理，控制了一定的销售与财务成本.而五粮液与泸州老窖注重产品的销售投入，在管理费用与财务费用上得以控制。整体来看，贵州茅台酒公司虽然相比五粮液与泸州老窖的盈利水平较高，但在平衡期间费用方面急需调整与改善。

三、结论

贵州茅台酒的盈利能力还可进一步加强，应当结合当前白酒行业发展形势，挖掘自身资产利用率不高及成本费用控制弱的问题，可尝试开展短期投资，如流动性较强的股票、债权、国库债权投资，其投资风险较小，在一定程度上可获得高于银行储蓄利息收入，以提高总资产报酬率，提升资产利用效率。同时，平衡贵州茅台公司的三项期间费用，完善销售与管理制度，展开科学合理的预算管理体系，加强成本费用控制，以提升其盈利能力水平。