张晓耀

（贵州大学经济学院，贵阳 550025）

引言

随着我国经济社会的快速发展，金融领域发生了巨大的变化，这种变化一方面体现在量的变化上，另一方面，随着各种金融创新工具的异军突起，银行间的激烈竞争给银行带来了巨大的压力，各种违约事件的发生使得银行面临更大的风险，因此金融业迫切需要有效的风险评估方法，以用来确定企业的信用状况，并根据企业的预期违约概率，判断是否为其提供贷款。

贵州省多以中小型企业为主，企业无论是从经营规模还是经营绩效上都无法与沿海企业相比，理论上讲，贵州的商业银行面临着更大的违约风险，因此贵州急需符合自身情况的信贷管理模型，目前国内还没有专门运用KMV模型对贵州上市企业进行信贷评价的文章，本研究对于贵州商业银行信贷风险管理评价研究具有重大的理论意义与现实意义。

一、KMV模型的基本原理及计算过程

（一）KMV模型的基本原理

KMV模型由企业股票的价值、波动性、无风险利率、到期时间以及负债的账面价值，根据布莱克—斯科尔斯期权定价公式，估算出企业资产的市场价值、资产价值的波动性。然后，根据公司的长期负债与短期负债的情况来计算出企业的违约点，再根据违约点确定违约距离。最后，根据违约距离与预期违约率之间的对应关系，估计出预期违约率。

（二）KMV模型的计算过程

1．计算公司资产的价值与波动性。我们无法知道公司资产及其波动……