◎ 徐志武

当前，我国有愈来愈多的出版企业上市。从2016年2月至2017年12月，共有包括中国出版（601949）、世纪天鸿（300654）等在内的7家出版企业在A股上市。绩效是出版上市公司利益相关者关注的焦点。高级经理层作为企业决策的制定者与执行者，对公司绩效有非常重要的影响。委托代理理论认为，激励高级经理层有利于实现股东利益最大化及维护相关者利益。但当前我国出版企业高级经理层激励与绩效间存在怎样的关系？这一问题学界鲜有探究。研究两者关系，不仅可以丰富两者的关系理论，亦可为激励机制优化及绩效提升提供帮助。

一、研究假设

高级经理层激励，常见的有3种类型：一是薪酬激励；二是股权或期权激励；三是在职消费激励，如办公、差旅、招待等费用。由于目前不少出版上市公司未公布在职消费数据，因此本文仅研究薪酬激励与股权激励。关于绩效，根据出版双效益理论及绩效研究鼻祖John Elkington的论点，我国出版企业绩效可划分为经济绩效和社会责任绩效。

1.薪酬激励与绩效关系

当前我国大多数出版上市公司实行基本薪酬和变动薪酬（包括绩效年薪和任期激励收入）相结合的薪酬支付方式。激励相容理论认为，给予高级经理层薪酬激励（尤其是变动薪酬），将其薪酬与公司价值实现相关联，可以激励高级经理层选择和实施有利于股东利益最大化的策略，缓解其与股东之间利益目标不一致的矛盾，降低代理成本。同时，我国出版上市公司属智力资源依赖型公司，支付更高的薪酬，有助于维持高级经理层人才队伍稳定，为公司积聚更多智力资源，帮助公司提升经济绩效与社会责任绩效。……