卢娜娜

【摘 要】2007年1月4日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）被中国人民银行正式推出，到目前为止，它已经运行了十一年。现在Shibor在金融市场中所占比重越来越大，对促进金融发展有着十分重要的影响，因此，Shibor能否成为我国货币市场的基准利率非常值得我们探究。本文在查阅国内外相关研究成果的基礎上，分别从四个方面出发，利用向量自回归模型（VAR）对其进行分析。研究结果表明，Shibor在市场性、相关性和稳定性这三个方面都已表现良好，可以作为金融产品的定价基准利率，但其基础性不强，导致它还不能充当我国货币市场的基准利率。为了发挥 Shibor 作为市场基准利率的功能，要继续深化利率市场化改革，完善金融市场的各种机制。

【关键词】Shibor；格兰杰因果关系检验；方差分解；脉冲响应分析

1选题背景

培养我国的基准利率可以有效加快利率市场化过程，但是我国具有比较复杂的利率体系，我国的货币市场利率已经是最快进行市场化的利率，它主要是通过资金的供求状况的机制来构成。Shibor出现以前，我国的金融市场上主要发挥作用的包括银行间债券市场同业拆借利率和回购利率。而Shibor的推出有赖于利率市场化的不断改革。目前我国还没有确定的基准利率体系，而且利率市场化的变动到目前为止还没有实现。在这样的环境下，Shibor作为基准利率的备选者被推出。

2 研究对象

本文在查阅相关文献后发现，多数文献都认为Shibor和银行间债券回购利率两者中其一适合作为基准利率，因此本文通过比较两种利率的属性来判断哪种利率更合适。……