贺茂豹 黄晓波

摘 要：高管薪酬激励与公司绩效一直都是学术界和实业界关注的热点，以2013-2016年深圳证券交易所A股制造业上市公司为样本，对高管薪酬如何影响企业业绩进行实证检验。将企业绩效用每股收益，托宾Q值这两个指标来衡量，高管薪酬采用高管前三名薪酬总额取对数来表示，控制了一些变量，结果发现，高管薪酬对净资产收益率和资产收益率都具有显著正面影响；这表明，高管薪酬能够影响企业绩效，这对企业的公司治理具有一定的借鉴意义。

关键词：高管薪酬；企业绩效；实证检验

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.24.041

1 引言

2008 年全球金融危机爆发后，美国高管的天价薪酬更加引起了人们的广泛关注，同时也打碎了美国公司治理的神话，这使人们重新掀起研究高管薪酬机制设计的热潮，近年来，学术界普遍认为中国公司高管薪酬的增长率过高，这已经引起政府的高度重视，也自然成为包括经济学家在内的各领域学者研究的热点问题，鉴于大多数上市公司高管有优厚的福利待遇，其薪酬水平极高。企业如何更好地激励公司高管并约束其自利行为、减少代理风险、促进股东财富增加，是现代企业理论研究的重要问题。解决这个问题的关键，在于将高管薪酬与公司绩效挂钩。如何更好地实现高管薪酬与企业中长期绩效挂钩的激励机制，设计合理的高管薪酬契约，促进高管薪酬对公司绩效最大化的实现等，是目前我国亟待解决的重要问题。……