王栏棋

[摘 要] 随着我国经济发展速度的缓和，白酒行业进入了中低速发展的新常态。本文选择了近期势头较好的洋河股份，通过对企业各项财务能力水平分析，提出未来发展中会面临的问题，为白酒行业提供有价值的参考。

[关键词] 财务能力；财务分析；洋河股份

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 13. 008

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）13- 0018- 02

1 白酒行业背景

2003-2012年是白酒行业的黄金十年。白酒行业2012年产量1 153万千升，销售收入近4 500亿元；与2003年相比，产量增长了2.5倍；在这辉煌的十年里，白酒产量和营业收入的年平均增长率分别稳定在13%和23%，上市公司的营业总收入逐年爆发式上涨。截止2011年末，其营业收入增长率和净利润增长率高达45.97%和60.16%。

然而，自2012年起，由于“三公”经费的政策因素、塑化剂事件的发生以及产业周期发展等原因，使得许多白酒企业的销售量成断崖式的下跌。至此，白酒业进入了寒冬期。据中国酒业协会发布的2014年中国酒业研究报告显示，白酒行业销售量持续下跌，2014年1 498家规模以上白酒企业，累计实现利润698.75亿元，比上年同期减少了125亿元。白酒行业亏损企业117家，比上年同期增加29家，累计亏损13.38亿元。尽管白酒市场需求趋于饱和，但一些白酒企业在业绩下滑的同时仍然盲目增加产量，导致存货堆积，给企业带来消极的影响。

2016年白酒行业开始复苏，一方面各大白酒上市公司的营业收入随着高端白酒的价格上升而回升；另一方面高端白酒的消费量相对往年明显下降，大众开始倾向于选择性价比高的中端白酒。……