高绍福　王瑾

【摘 要】 近年来，在人口结构老龄化、全面放开二胎政策、医改持续深入、人均收入水平不断提高等因素的综合影响下，我国医药行业发展势头强劲。据《2016—2022年中国医药行业市场行情动态及投资战略咨询报告》预测，医药行业将长期维持中高速平稳增长的态势。在此态势下，医药行业整体的业绩表现成为投资界与学术界共同关注的热点。文章以2012—2015年127家医药上市公司为样本，在国资委EVA绩效考核公式的基础上，结合医药行业特点设置相应的计算模型，通过回归分析，对比EVA与传统财务指标的业绩解释能力，检验EVA运用于医药行业绩效评价的适用性。结果表明，传统财务指标虽然对经营业绩有一定的解释能力，但EVA反映企业真实业绩更为有效。

【关键词】 EVA； 市场增加值； 业绩评价； 医药行业

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）14-0026-04

一、引言

医药行业作为关系国计民生的基础型、战略型重点扶持产业，是我国国民经济的重要组成部分。自“十二五”以来，随着居民消费水平的逐步提升、保健意识的不断增强，我国医药行业长期保持在10%以上产值增幅，初步形成了较为完备的医药工业体系和医药流通网络，我国已发展成为制药大国。

随着医改的持续推进，制药企业的不断发展，如何客观评价企业的经营业绩，是当下医药企业面临的一大难题，也是投资者等利益相关者重点关注的问题。目前，医药上市公司采用传统财务指标体系来评价企业的经营绩效呈现诸多弊端，如片面追求短期盈利、认为股权资本成本“免费”、未考虑企业潜在的经营风险等，从而未能科学合理地反映企业的经营绩效。……