王 婧

（中国石化集团国际石油勘探开发有限公司，北京 100027）

1 控股架构的内涵和作用

控股架构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。对于跨国公司来说，通过注资成立子公司管理项目资产，逐级设立中间控股公司进行税务筹划的方式搭建的母子公司体系，是现代企业从事对外投资、生产经营的组织体系，控股架构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的控股架构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。对于跨国企业控股架构基本可划分为三个层面。具体见图1：

图1 跨国公司控股架构的构成

母公司通过中间控股公司对各海外项目进行投资和管理具有如下优点：

一是海外投资防火墙作用。通过中间控股公司投资其他海外项目，将弱化项目公司的中国母公司背景，降低母公司可能承担的政治和法律风险，为中国母公司进行海外投资提供防火墙保护。

二是便于进行业务重组。设立中间控股公司，能够更方便地处置项目公司股权，有利于未来根据需要对地区业务进行重组整合。

三是发挥融资平台作用。与注资相比，中间控股公司统一对外融资，避免了与注资相关的法律程序，有利于营运资金尽快到位，规避中国外汇管制，外汇可自由兑换、流通和出入国境，加快资金结算。

四是提高资金使用效率。将中间控股公司作为“资金池”，对各境外项目资金进行集中管理，将大大提高境外资金使用的灵活性，避免资金沉淀，降低资金使用成本。……