◇王梦媛

在我国经济进入中高速增长的新常态下，消费逐渐成为我国经济结构调整的重点。2016年4月央行与银监会发布的《关于加大对新消费金融领域支持的指导意见》指出，要加快推进消费金融组织体系的培育和消费信贷管理模式及产品的创新。随着居民可支配收入的提高和消费品种的丰富，信用的理念也逐渐被新一代消费群体所接受，再加上互联网金融的发展和政府政策的助推，消费金融相关业务的效率显著提高。消费信贷资产证券化产品的推出，能够满足一些消费金融企业本身的融资需求，还给他们带来了更大的获利空间，极大地加速了资本市场的流动性。电商企业作为我国消费信贷资产证券化的代表，其业务从提供赊购服务延伸到了提供信用消费贷款。明确的消费场景、强大的大数据分析与风险管理能力是电商发展消费信贷资产证券化业务的核心竞争力。

一、两类产品的发行情况

根据Wind和CN-ABS整理的数据，截至2017年12月，京东集团以“京东白条”为基础资产在交易所市场及银行间市场共成功发行了18单资产证券化产品，合计金额为233亿元，平均每单发行规模为12.9亿元，次级厚度为10%～25%不等。阿里小贷则以“蚂蚁花呗”为基础资产在上海证券交易所共发行了45期合计800亿元“德邦花呗”资产支持专项计划，3期共计42亿元的“第一创业花呗”资产支持专项计划，平均每单的发行规模为17.7亿元，包括循环期和摊还期在内的期限为1年，次级厚度为8.5%～12.3%不等。……