周 博

（吉林广播电视大学，吉林 长春 130022）

一、案例简述

1、中国联通①定向增发股份

2017年8月21日，中国联合网络通信股份有限公司对外发布公告，拟非公开发行A股股票。本次非公开发行的发行对象为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商等9名特定对象。所有发行对象均以同一价格认购本次非公开发行的股票，且均为现金方式认购，合计发行90.37亿股，募集资金不超过617.25亿元。

2、京东方②现金回购股份

2016年9月2日，京东方科技集团股份有限公司发布了关于回购公司部分股份并注销债权人通知的公告。公司拟使用资金规模不超过11亿元人民币，回购公司部分社会公众股份，预计本期回购股份的数量不超过45,000万股，占公司目前已发行股份总数的1.28%，回购的股份将依法予以注销。公司第三次临时股东大会审议通过关于回购公司部分社会公众股份并注销减资的相关议案。

二、案例分析

1、案例初评

我们可以从很多维度分析和理解案例一和案例二这两个独立事件，但此时，我们将从上市公司市值③管理这个层面对两个案例进行解析。

案例一、二都是企业投融资活动中的常规操作，案例一的本质是中国联通需要资金投入“4G能力提升项目”“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”建设。但获得资金有许多渠道，按筹资的性质划分可以分为债权融资和股权融资，债权融资又细分为银行借款和发行债权等。案例一中企业选择增发股份进行股权融资有什么考量呢？……