颜芳 王玉婷

2018年6月29日，银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》）。《办法》积极响应了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》的工作要求，坚定地遵循了三个基本思路， 分别是供给侧结构性改革、市场化和法治化的原则，以及营造债转股市场良好的落实环境。

市场化债转股的实施现状

从整体实施情况来看，经过各级政府、市场主体的积极推进，市场化债转股取得良好开局。据发改委官网披露，截至2018 年6月底，市场化债转股签约金额达到了17220亿元，到位资金3469亿元，涉及109家具有发展前景的高负债优质企业。从已签约的项目看，银行及所属实施机构签约的项目占比超过了80%，

在签约规模不断扩大的同时，一些项目也在逐步落实和推进。银行方面，本轮债转股以五大行为主。截至2018年5月底， 中国建设银行已与49家企业签订市场化债转股框架协议，总金额达6400亿元，其中18家客户落地资金约1100亿元；中国农业银行已经与至少22家企业签署债转股合作协议，总金额超3309亿元； 中国工商银行已经与山东黄金集团、广州越秀集团、广东省水电集团、山钢集团等企业签署债转股框架协议，总金额近4000亿元；交通银行与阳煤集团、广西交通投资集团、中国建材等企业签约的债转股规模也有千亿元。

从现有上市公司公告案例来看，本次参与市场化债转股的机构比较多元化，金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司、银行设立的开展市场化债转股的新机构、股权投资机构均有参与。……