陈泽睿

[提要] 创新是一家公司生存和发展的根基和根本动力，而资金则是公司创新背后的重要支撑之一。风险资本（VC）的参与对一家企业的创新投入会产生巨大影响，其创新绩效也会相应发生变化。本文以深圳证券交易所创业板挂牌公司2010～2016年数据为研究样本，实证分析风险投资对公司创新投入的影响。研究发现：VC的入股对技术型企业的研发创新投入有积极的作用，可以促进技术型企业提高其创新投入强度。

关键词：风险投资；创新投入；创业板；固定效应模型

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2018年5月28日

一、引言

随着我国经济社会的不断发展和改革开放的不断深入，在国家大力推动“双创”的背景下，涌现出一大批科技创新企业。有别于传统企业，这些创业公司以科技为内核，旨在利用创新为经济创造新的可持续增长点。然而，新技术的引进和发展以及经济效益的产生必须经历漫长的过程，如果没有足够的资金支持，任何阶段的创新停滞或失败都将使公司受到重挫。因此，充足的资金是公司创新顺利进行和公司发展稳步推进的重要保证。充足的资金不仅能够保障公司创新初期拥有足够的人力、物力，还能够在产品创新后期推动产品的试验、量产和市场推广。但是，研发活动的高风险性和不确定性加剧了企业与资金提供者之间的信息不对称，使企业面临着严重的融资约束，尤其在极为重视安全性原则的银行间金融市场，中小企业面临着极为狭窄的融资渠道。……