李 展，侯 晖

（中国石油化工集团公司经济技术研究院，北京100029）

1 2018 年上半年国际油价走势回顾

2018年上半年，国际油价呈现震荡上行走势，布伦特均价71.16美元/桶，同比上涨35.1%；WTI均价65.42美元/桶，同比上涨30.8%；迪拜均价67.96美元/桶，同比上涨32.3%。

基准原油价差方面，布伦特/WTI价差1–6月同比扩大113.1%，达到5.67美元/桶，由于美国二叠纪盆地等内陆页岩油主产区的管道出现运能瓶颈，局部供应过剩，导致2季度布伦特/WTI价差环比大幅走高，6月份一度超过10美元/桶，再创2015年4月以来新高；布伦特/迪拜价差1–6月同比扩大126.5%，为3.07美元/桶（见表1）。

2018年1月，大幅走低的美元指数和伊朗反政府示威、委内瑞拉原油产量下降等因素刺激油价持续上涨，逼近70美元/桶整数关口。2月，美国原油产量增势迅猛，基金净多头寸大幅回落，全球金融市场集中回调，油市基本面、技术面和资金面共振，使油价环比下跌近5%。3月，美股下跌导致金融市场避险情绪升温，油价一度承压下行，但美元指数走弱和地缘政治隐患很快支撑油价止跌回升，回到65美元/桶上方，随后美国重启伊朗制裁的预期不断增强，继续刺激投机买盘，推动油价上涨到70美元/桶附近。4月，在OECD商业石油库存继续下降、油市再平衡接近完成的情况下，美国对委内瑞拉、伊朗的针对性制裁措施提供了额外的风险溢价，使油价环比大幅上涨7.3%。5月，美国正式宣布退出伊朗核协议，并分两阶段恢复对伊经济制裁，短线资金大肆投机炒作，油价短暂突破80美元/桶，但由于沙特、俄罗斯两大主要产油国相继表达增产意愿，市场做多情绪迅速降温，油价在5月底震荡回落。……