谢 婷，刘景矿，庞永师

（广州大学，广东广州 510006）

0 引言

我国城市化进程的加快极大地带动了城市人口出行的交通需求，不断增加的出行需求促进了城市轨道交通的建设。但由于城市轨道交通建设前期投资大、风险高、投资回收期长、运营及维护管理费用高等特点，限制了很多城市对轨道交通的建设投入，同时政府部门相对冗长、管理水平低下也阻碍着城市轨道交通行业的发展。引入 PPP 模式为城市轨道交通建设提供了更多机会，且顺应了城市发展的必然趋势[1]。

我国城市轨道交通建设中最早使用 PPP 模式的是北京地铁 4 号线，之后的北京地铁 14 号线、16 号线，深圳地铁 4 号线，杭州地铁 1 号线等都采用了 PPP 模式融资。在城市轨道交通项目领域中，通过 PPP 模式引进民间资本、使社会资金参与到建设活动中，一方面减轻了政府财政压力，在发挥政府职能的同时，促进社会公众获得更高质量和服务的轨道交通设施；另一方面引入社会资本的参与，为私人企业自身的市场发展提供了更大的空间，发挥其在市场的优势和创造性。

然而，推广运用 PPP 模式并不是一帆风顺，会遇到诸多障碍和各种风险，PPP 项目最重要的 3 个特征是伙伴关系、利益共享及风险分担，风险是 PPP 项目过程中不可避免的一个重要因素。因此城市轨道交通 PPP 项目必须考虑多方风险因素。

诸多学者从大量案例中分析了可能导致项目失败的风险因素。元霞等[2]通过分析和汇总中国失败或出现问题的 PPP 项目案例，找出主要风险因素，并对其风险因素内在原因进行分析，得到政府信用风险是导致项目失败的最主要风险因素。……