吴兰德 张江江

摘要：文章使用GMM方法对金砖国家2001-2015年的数据进行分析，考察金融结构和经济增长之间的关系。研究发现，银行提供国内信贷的份额对经济增长有负向抑制作用，私营部门国内信贷对经济增长有相对显著的促进作用，股票市场的增长能促进经济增长，但是股票交易周转率对经济增长的影响是负向的。

关键词：金融结构；经济增长；GMM方法

一、引言

在西方学者研究金融结构与经济增长关系的文献中，绝大部分的学者认为金融结构对经济增长有促进作用。例如：R.Levine（1997）认为，金融体系能促进资本积累和技术创新，促进经济增长。这与历史上主流的经济增长理论是一致的；R.G.King和R.Levine（1993a，1993b）分析80个国家1960-1989年间金融中介与长期经济增长之间的数据后发现，长期经济增长与金融中介的发展水平是有强相关关系的。

在国内的研究中，范学俊（2006）探寻了中国金融结构与经济增长之间的动态关系，发现股票市场对经济增长的影响是主要的，银行部门对经济增长的影响是次要的.市场主导的金融体系更能促进经济增长。罗文波、张祖国（2010）使用1990--2008年25个OECD国家和38个发展中国家的数据进行分析，结果表明：OECD国家和发展中国家的银行信贷都与经济增长负相关.对经济增长有明显促进作用的是银行对私人部门的信贷与股票市场的发展；发展中国家对金融资本的依赖程度更高。金融结构深化存在“溢出效应”，同时政府必须加强金融监管。

而金砖国家表现为银行信贷更促进经济增长还是资本市场更促进经济增长，目前尚未有学者进行讨论。……