袁楚毅

摘要：选取在A股市场上广东省制造业上市公司2016年度财务数据作为研究对象，从衡量企业绩效的主要财务指标中，提取出4个公因子，分别定义为盈利能力因子、偿债能力因子、营运能力因子和发展能力因子来综合评价企业绩效指标水平，并建立企业绩效与资本结构的方程模型，分析广东上市的制造业企业资本结构与其绩效水平之间的相互关系。研究结果表明：资本结构与企业绩效之间关系是显著负相关，资本结构信息传递理论不适合与广东制造业上市公司，企业规模与流动股比率与企业绩效也是负相关关系。

关键词：资本结构；企业绩效；制造业；因子分析

一、引言

在新常态下，我国经济从高速增长转变为中高速增长，经济增长动力从要素驱动和投资驱动转变为创新驱动。劳动力和原材料等生产要素成本不断上升，资源和环境等外部条件不断制约，广东制造业企业需要以提高产品的质量和经济效益作为首要的发展目标。广东省在2017年政府工作报告中首次提出“坚持制造业立省”的观点，并贯彻落实《中国制造2025》的要求，提高制造业投资占固定资产投资比重。面临产能过剩和库存高困境，制造业在资本市场的支持下，促进行业的结构升级转型，通过企业并购和直接融资等方式，降低行业运行成本并减少财务成本和风险。资本市场的合理资源配置有利于推动制造业的快速发展，但实际情况下制造业利用资本市场进行融资低于市场平均水平。……