■/石 文

一、引言

传统资本结构主要指负债与股东权益之间的比例关系，随着经济发展及公司制企业日益规模化与复杂化，资本结构的概念应拓展至融资结构以及更加深入的股权结构和控制权结构等多个层面。资本结构不仅可以体现企业资本引入战略选择，还能够进一步反映战略实施带来的运行和治理效应。一个企业的资本结构决定了它的发展方向和发展前景，优质的资本结构是企业长期可持续发展的保障与强大驱动力[1]。从本质上讲，企业在当今市场上的竞争不是产品和技术的竞争，而是资本结构以及资本结构所决定的战略格局和资源整合实力的竞争。研究资本结构问题，对公司制企业而言具有重要的现实意义。格力电器目前是一家国际化工业集团，集研发、生产、服务于一体，在获取“中国世界名牌”、“中国品牌创新奖”等多项荣誉后，格力电器于2017年又获得多项殊荣，再次登上“福布斯世界最受尊重企业”排行榜，入选“2017CCTV中国十佳上市公司”，入选“新时代品牌强国计划”，荣获“2017年度中国品牌奖”。本文以格力电器为研究对象，在传统数量分析视角基础上，进一步从质量维度出发，对其资本结构进行系统分析。

二、传统资本结构分析局限性及改进

（一）比率分析局限及改进

传统资本结构分析主要依托财务比率，通过财务报表上相关项目数据的比较计算出财务比率，据此对企业资本结构进行分析和评价。传统分析多着重考察公司财务风险和偿债能力。……