陈希琳

作为华尔街两大顶级投行，2018年初，摩根士丹利市值自2006年底以来首度超越高盛，驱动力在于后金融危机时代其财富管理业务发展壮大。随着全球财富持续积累，轻资产、盈利稳定的财富管理业务发展空间广阔。对国内券商而言，面对全球最具增长潜力的私人财富市场，且被业务同质化、新增长点难寻的行业困境桎梏已久，财富管理将成为券商新蓝海。

新增长点难寻

随着券商佣金率不断下滑，初步触底，单纯依靠佣金躺着赚钱的模式已经无法适应激烈的竞争，大中型券商纷纷将目光投向附加值更高的高净值客户及富裕客户，加大经纪业务及其他子板块的联动，以提供更全面、更多样化的服务，券商财富管理将有望从2.0时代向3.0时代迈进。

传统的通道业务收入逐步下滑。据中国证券业协会统计，2017年，券商行業总收入3113.28亿元，同比下降5.08%；净利1129.95亿元，同比下降8.47%。其中，券商经纪业务收入的下滑较为明显，经纪业务代理买卖证券业务净收入仅为820.92亿元，较上年减少了22.04%。

“券商借助财富管理业务实现转型，将是大势所趋。”中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《经济》记者采访时表示，券商向财富管理业务转型，实际上是佣金下调导致的，驱使券商由现有的通道服务提供者向综合金融服务提供商转变，盈利模式将从现有的以交易佣金为主向按资产、按增值服务收费的全新盈利模式转变。

据他介绍，目前传统通道业务仍是证券行业的主要收入来源，有约超过50%的营业收入来自经纪、投行等业务。……