唐庆

一、引言

随着《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》在我国上市公司逐步实施，有关内部控制经济后果的研究也越来越受到学者们的关注。有研究发现，内部控制能够提高会计盈余质量[1]、降低审计成本[2]、降低企业债务资本和权益资本[3][4]、降低企业风险[5]、提高投资效率[6]，这些研究为我们评估企业内部控制的实施效果提供了重要的经验证据。但由于研究视角所限，有关内部控制是否能抑制公司控股股东掏空行为，特别是内部控制通过什么路径来约束控股股东行为，至今尚未有文献对此进行深入的考察。

自20世纪80年代以来，在整个世界范围内转型经济体中股权结构都呈现出股权集中度逐渐提高的趋势，大股东在公司经营与管理中扮演着越来越重要的角色。为了获取私人利益，大股东往往利用手中掌握的控制权掏空上市公司，侵占或转移公司的资金和财产，损害中小股东利益和公司价值。从理论上讲，内部控制对控股股东的掏空行为有着重要的影响，当内部控制缺失或无效时，信息披露程度和公司透明度明显降低，会加剧控股股东与中小股东之间的信息不对称，公司对控股股东行为的制约和监管力度也会被削弱，控股股东就会有更多的机会抓住现有的制度执行漏洞，实施掏空行为。在我国资本市场上，由于缺乏保护中小股东的法律制度和约束控股股东行为的市场机制，股权集中导致的代理问题尤为严重，大股东利用控制权优势实施掏空行为的案件层出不穷，严重损害了企业的盈利能力和中小股东利益，影响了资本市场的健康发展。……