王振齐,龙 文

(1.中国政法大学商学院,北京102200;2.中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心,北京100190;3.中国科学院大学经济与管理学院,北京100190;4.中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室,北京100190)

1 引 言

世界范围内接连不断的金融危机逐渐暴露出金融危机的破坏性,这些问题在新兴市场及发展中国家尤为突出.因此,选择一套恰当的指标,构建一个有效的危机预警体系就显得尤为重要.从20世纪70年代开始,就有很多学者研究危机预警模型.Krugman[1]将汇率制度引入危机研究中,认为投机者对汇率的攻击将导致货币贬值,从而引发货币危机.Frankel等[2]开创了货币危机预警模型的先河,以1971年∼1992年中100个发展中国家为样本,建立了估计危机发生可能性的FR概率模型.Sachs等[3]提出STV横截面模型,克服了FR模型没有考虑国别差异的缺陷.Kaminsky等[4]建立了信号分析法KLR模型,把预测商业周期转折点的信号法用于寻找货币危机的影响因素.STV模型和KLR模型是目前国际上应用最广泛,认可度最高的预警模型.Berg等[5]利用拉美国家和东南亚金融危机国家的历史数据检验预警模型对危机的预测能力,发现KLR模型的预测效果最好,STV模型次之,FR模型最差.后来不少学者从其它角度解读货币危机的原因.Kumar等[6]基于滞后的宏观经济和金融市场数据提出Simple Logit模型,较好地解释了墨西哥货币危机,亚洲金融危机以及巴西货币危机.

由于STV模型适用性广,数据易获得,很多学者力图对其进行改进,使其与实际情况……