林鸿钧

通过CDR的方式在境内上市，可以绕过复杂的法律程序和借壳运作，在不违反准入规则的情况下在A股上市，可加快企业回归A股的速度。

在影响下半年股市走向的因素中，《存托凭證发行与交易管理办法（试行）》无疑是最重要的一个。在中国发行的存托凭证简称CDR，是指由存托人签发、以境外证券为基础，在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。根据证监会3月30日发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，对于已在境外上市的大型红筹企业，试点企业市值不得低于2000亿元;对于尚未在境外上市的创新企业，最近1年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元。试点企业必须是达到一定规模且符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。符合上述要求的企业，在招股说明书等公开发行文件的显要位置充分、详细披露相关情况，允许有AB股投票权差异或协议控制（VIE）架构的境外上市企业发行CDR。

在符合规定的境外上市企业中，阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易等都有申请CDR上市的计划，而即将在中国香港上市的小米，成为CDR试点的第一单申请者。对于这些在境外上市，被称为独角兽的境外上市公司，通过CDR的方式在境内上市，可以绕过复杂的法律程序和借壳运作，在不违反准入规则的情况下在A股上市。……