朱晓谦，李靖宇,2，李建平，陈懿冰，魏　璐,2

(1. 中国科学院科技战略咨询研究院, 北京　100190；2. 中国科学院大学，北京　100049)

1　引言

据美国联邦存款保险公司统计，2007年的次贷危机导致2008年仅美国倒闭银行数量就有25家，2009年更高达140家，截至2015年共有400多家银行倒闭[1]，对全球经济金融造成了严重后果，也使国内外监管机构、金融机构和学界意识到系统性风险及其度量的重要性。国际货币基金组织在2009年4月的《全球金融稳定性报告》中明确指出需要对系统性风险进行度量[2]，对于系统性风险的准确度量有助于整个金融系统的宏观审慎监管。然而由于系统性风险的来源多样、形式多变，系统性风险的度量存在较大的困难[3]，对于如何准确度量系统性风险至今仍没有一个被广泛认可的方法。

要准确度量系统性风险需要充分理解系统性风险的内涵。目前已有很多关于系统性风险的研究，但是对系统性风险的定义并未广泛达成一致。早在1994年，国际清算银行就将系统性风险定义为“单个参与者的失败，可能造成其他参与者发生损失，通过一系列连锁反应导致大范围金融损失发生的风险”[4]。金融稳定委员会(Financial Stability Board, FSB)、国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)和国际清算银行(Bank for International Settlements, BIS)[5]提出，系统性风险是指金融体系部分或全部遭受损害，导致大范围金融服务中断并给实体经济造成严重影响的风险。而Kaufman和Scott[6]认为系统性风险是指整个系统崩溃的可能性，表现为系统中的大多数部门或所有部门间的联动性(相关性)。……